20180117-中泰证券-晨会聚焦-食品饮料2018-周期向上_异彩纷呈_9页_450kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所2018年1月16日至17日发布的行业投资策略报告，涵盖食品饮料、计算机、汽车、医药、纺织服装、银行、非银金融等行业的分析与展望。报告从行业趋势、公司业绩、投资策略、风险提示等多个维度，对各板块进行深入解读，为投资者提供参考。

重点行业透视

食品饮料行业

• 趋势：消费升级持续，优质白酒进入需求与库存周期双共振阶段；乳制品、调味品等行业龙头收入加速成长，利润率稳步提升。
• 细分领域：
  • 白酒：一二线酒企增速加快，茅台提价开启行业成长新篇章，关注古井贡酒等二线酒企。
  • 啤酒：需求端企稳，行业进入价格提升阶段，华润、百威等龙头具备竞争优势。
  • 葡萄酒：进口冲击中孕育机会，内资龙头海外布局，关注张裕。
  • 黄酒：低度健康符合消费升级趋势，期待全国市场拓展。
• 食品：大众品需求回暖，行业集中度提升，关注乳制品、调味品、肉制品等细分领域，推荐伊利、海天、双汇等。
• 投资策略：聚焦行业龙头，关注二线弹性机会，推荐绝味食品、西王食品、广泽股份等。

计算机行业

• 趋势：人工智能技术加速落地，技术变现回归产品，智能驾驶进入快速发展阶段。
• 核心观点：
  • 2017年计算机行业整体表现分化，龙头公司业绩稳健，技术储备深厚。
  • 2018年建议关注产品化能力强、技术领先、具备核心壁垒的公司。
• 推荐标的：
  • AI服务器：中科曙光、科大讯飞、海康威视、大华股份、汉王科技。
  • 智能驾驶：四维图新、中科创达、东软集团、索菱股份、德赛西威、华阳集团。
  • 智能制造与新零售：宝信软件、鼎捷软件、汉得信息、石基信息、新北洋。
• 风险提示：人工智能技术发展不及预期、行业整体增速放缓等。

汽车行业

• 趋势：进入低增速时代，结构性机会显现；智能驾驶和新能源汽车成为增长引擎。
• 核心观点：
  • 乘用车销量增速放缓，但消费升级推动豪华品牌和一线自主品牌增长。
  • 零部件行业面临压力，但自主替代与新品周期带来结构性机会。
  • 智能驾驶逐步落地，ADAS国产化加速，关注华域汽车、拓普集团。
  • 新能源汽车进入市场主导阶段，双积分政策推动行业长期增长。
• 推荐标的：上汽乘用车、吉利汽车、星宇股份、继峰股份、Model3产业链企业。
• 风险提示：销量不及预期、政策收紧、技术发展慢于预期等。

医药行业

• 趋势：创新药研发加速，国内外临床试验获批，龙头优势扩大。
• 核心观点：
  • 恒瑞医药：SHR9549和SHR6390获批临床，创新药进入收获期。
  • 复星医药：FN-1501注射剂获批临床，小分子药物布局全面。
• 投资策略：关注创新药、生物类似药、细胞治疗、医疗服务等领域的龙头公司。
• 推荐标的：恒瑞医药、复星医药。
• 风险提示：新药研发失败、一致性评价不达预期、外延并购不达预期等。

纺织服装行业

• 趋势：板块普涨，渠道调整基本完成，品牌建设与产品升级推动增长。
• 核心观点：
  • 2017年服装零售额增速提升，时尚类商品增长显著。
  • 冬装销售旺季提前，春节前销售周期延长，品牌服饰有望业绩靓丽。
• 投资策略：关注业绩改善、品牌升级、低估值的优质标的。
• 推荐标的：歌力思、海澜之家、安踏体育、太平鸟、森马服饰、罗莱生活、九牧王、上海家化、莱绅通灵。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费低迷等。

银行行业

• 趋势：资产质量稳定，业绩表现分化，部分银行受益于IPO业务。
• 核心观点：
  • 杭州银行：营收与净利润双增长，不良率控制良好，建议关注。
  • 兴业银行：营收增速回升，利润增长平稳，估值较低。
• 投资策略：关注资产质量优异、估值合理的银行股。
• 风险提示：经济下滑超预期。

非银金融行业

• 趋势：IPO业务持续发力，投行业绩增长显著。
• 核心观点：
  • 广发证券：IPO承销规模提升，市占率上升，投行业绩增长稳定。
• 投资策略：关注投行业绩增长和资本实力较强的非银金融机构。
• 风险提示：二级市场低迷、监管政策变化等。

关键信息汇总

风险提示汇总

• 食品饮料：三公消费打压、消费升级不及预期、食品安全风险。
• 计算机：AI技术发展慢于预期、行业增速低于预期。
• 汽车行业：销量不及预期、新能源政策收紧、交通事故导致政策收紧、ADAS国产化不如预期。
• 医药行业：新药研发失败、一致性评价不达预期、外延并购不达预期。
• 纺织服装：宏观经济放缓、终端消费低迷。
• 银行业：经济下滑超预期。
• 非银金融：二级市场持续低迷、监管政策超预期变化。

总结

2018年行业投资策略报告指出，各行业均面临结构性变化与机遇。食品饮料板块受益于消费升级与周期向上，建议关注龙头及二线弹性机会；计算机行业聚焦AI与智能驾驶技术落地，推荐具备产品化能力与核心技术的公司；汽车行业进入低增速阶段，但结构性机会凸显，重点关注智能驾驶与新能源汽车领域；医药行业创新药进入收获期，建议关注具备研发实力的龙头；纺织服装板块基本面改善，品牌升级与渠道优化成为增长动力；银行业与非银金融则受益于IPO业务与资产质量提升，估值合理，值得关注。整体来看，2018年投资需关注行业趋势、技术发展与估值水平，把握结构性机会。