20220419-首创证券-金融工程报告_招商量化精选A（001917）基金投资价值分析_16页_1mb

招商量化精选A（001917）基金投资价值分析总结

核心内容

招商量化精选A（001917.OF）是招商基金管理有限公司管理的一只开放式普通股票型基金产品，成立于2016年3月15日，至今已有6.09年。基金通过量化模型精选股票，追求超越业绩比较基准的投资回报，基金资产长期增值。

基金经理为王平先生，拥有丰富的投资管理经验，任职期间的几何平均年化收益率为6.37%，超越基准几何平均年化收益率为0.92%。基金当前管理10只公募基金，总规模达41.8亿元。

基金的业绩表现优于其基准指数和沪深300全收益指数。从累计收益率来看，基金为101.51%，而基准指数为27.21%，沪深300全收益指数为48.98%；从年化收益率来看，基金为12.19%，而基准指数为4.03%，沪深300全收益指数为6.76%。基金相对于沪深300全收益指数的超额收益率为5.43%（年化），相对于基金基准指数的超额收益率为8.16%（年化）。

主要观点

1. 基金历史收益情况

• 累计收益率：招商量化精选A基金为101.51%，高于基金基准指数（27.21%）和沪深300全收益指数（48.98%）。
• 年化收益率：基金为12.19%，高于基金基准指数（4.03%）和沪深300全收益指数（6.76%）。
• 超额收益：基金相对于沪深300全收益指数的超额收益率为5.43%（年化），相对于基金基准指数的超额收益率为8.16%（年化）。

2. 基金风险分析

• 年化波动率：基金为19.08%，高于基金基准指数（13.93%）和沪深300全收益指数（17.5%）。
• 年化下行波动率：基金为19.94%，高于基金基准指数（14.65%）和沪深300全收益指数（18.56%）。
• 最大回撤：基金为15.72%，高于基金基准指数（12.01%）和沪深300全收益指数（15.45%）。

3. 相对于基准的相关性分析

• 相关系数：基金相对于基金基准指数和沪深300全收益指数的相关系数均为0.77，显示较强的关联性。
• 判定系数：基金相对于基金基准指数和沪深300全收益指数的判定系数均为0.59，表明解释力较强。
• 跟踪误差：基金相对于基金基准指数和沪深300全收益指数的跟踪误差均为0.13，说明基金与基准的偏离度较小。
• 信息比率：基金相对于基金基准指数的信息比率为0.66，高于沪深300全收益指数的0.43。

4. 基金收益率分布特征

• 均值：基金为0.26%，高于基金基准指数（0.1%）和沪深300全收益指数（0.16%）。
• 1/4分位数：基金为-1.27%，低于基金基准指数（-0.9%）和沪深300全收益指数（-1.13%）。
• 中位数：基金为0.41%，高于基金基准指数（0.14%）和沪深300全收益指数（0.22%）。
• 3/4分位数：基金为2.06%，高于基金基准指数（1.46%）和沪深300全收益指数（1.86%）。
• 偏度：基金为-0.23，左偏，且左偏程度高于基金基准指数和沪深300全收益指数。
• 峰度：基金为0.61，呈现尖峰肥尾特征，尾部风险概率低于基金基准指数和沪深300全收益指数。

5. 风险调整收益分析

• 夏普比率：基金为0.53，高于沪深300全收益指数（0.27）和基金基准指数（0.15），表明其在承担总风险时获得的超额收益更高。
• 索提诺比率：基金为0.51，高于沪深300全收益指数（0.26）和基金基准指数（0.14），表明在承担下行风险时获得的超额收益更高。
• 特雷诺比率：基金为0.12，高于沪深300全收益指数（0.1），但低于基金基准指数（0.13），表明在承担系统性风险时获得的超额收益略逊于基准。

关键信息

• 基金类型：开放式普通股票型基金。
• 投资比例：股票资产不低于80%，现金或一年内到期的政府债券不低于5%。
• 业绩比较基准：沪深300指数收益率80%+中债综合指数收益率20%。
• 基准指数代码：001917BI.WI。
• 基金公司信息：招商基金管理有限公司，成立于2002年12月27日，管理243只基金，旗下基金净资产总额为7431.37亿元，同业排名第12位。
• 基金经理信息：王平先生，具有多年量化投资与风险管理经验，管理多只公募基金。

风险提示

• 本报告基于历史公开数据，不代表对未来资产配置的预测。
• 基金及指数的历史表现不预示未来表现。
• 基金表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等因素影响，存在一定风险。
• 本报告不构成买卖建议，也不涉及对基金或指数的推荐。

分析师简介

戴任翔，工学学士、金融学硕士及金融数学博士，具有约10年证券从业经历，专注于股票、债券及衍生品研究、交易和投资管理。

分析师声明

本报告反映分析师独立、客观、公正的研究观点，不受第三方影响，分析师对报告内容负责。

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