20170806-安信证券-汽车行业深度分析：特斯拉驶入快车道，零部件迎发展机遇_16页_1mb

特斯拉驶入快车道，零部件迎发展机遇

核心内容

特斯拉作为全球豪华智能电动汽车行业的先驱，正通过Model 3的推出，加速向大众市场迈进。Model 3凭借亲民的价格、卓越的性能和丰富的可选配置，成为特斯拉发展的关键转折点。其价格区间为3.5-5.5万美元，是同价位国际主流电动车中唯一一款B级家用轿车，且在续驶里程、加速性能等方面全面领先。Model 3已获得接近50万辆订单，有望成为电动汽车界的爆款产品，带动全球新能源汽车普及。

Model 3的推出不仅提升特斯拉的市场竞争力，还对国内传统豪华车造成冲击。同时，随着Model 3入华，国内新能源汽车市场将迎来新的增长契机，特斯拉国产化势在必行。中国已具备较为完善的新能源汽车产业链，自主零部件厂商有望借助特斯拉国产化浪潮，实现对特斯拉外资零部件的替代，迎来业绩增长。

此外，特斯拉的OTA和Autopilot技术成为其核心竞争优势。OTA技术允许持续解锁新功能，提升用户体验，而Autopilot 2.0则具备强大的示范效应，推动国内智能驾驶技术发展。这些技术的普及将促使传统主机厂加快布局智能驾驶系统。

主要观点

• Model 3引领市场变革：Model 3是特斯拉实现大众市场突破的关键产品，其性能配置全面领先同级电动和传统车，拥有广泛的市场吸引力。
• 用户导向驱动创新：特斯拉通过收集用户数据，快速迭代产品，提升用户体验，同时通过OTA技术实现持续升级，形成差异化优势。
• 国产化推动产业链升级：特斯拉国产化是中国新能源汽车战略高地的必然选择，国内零部件企业有望在这一过程中获得显著的业绩增长。
• 智能驾驶技术普及加速：Autopilot 2.0的推出和普及，将带动国内智能驾驶技术的快速发展，推动传统主机厂加快布局。

关键信息

Model 3优势

• 价格优势：Model 3起售价为3.5万美元，是特斯拉首款进入主流家庭的B级车型。
• 性能优势：Model 3在续驶里程（345-499公里）、百公里加速（5.1-5.6秒）等方面显著优于同级竞品。
• 配置丰富：Model 3标配15英寸触控屏、全自动驾驶等高科技配置，提供极简且智能化的驾乘体验。
• 市场潜力：Model 3全球订单接近50万辆，预计2018年销量可达52万辆，将极大推动新能源汽车市场增长。

国产化与产业链

• 国产化势在必行：特斯拉在中国市场的战略意义重大，为抢占市场份额，国产化是其必然选择。
• 自主零部件替代机会：中国新能源汽车产业链成熟，特别是动力电池领域，BYD、CATL等企业具备全球影响力，未来有望替代特斯拉外资零部件。
• 零部件企业受益：旭升股份、精锻科技、拓普集团、广东鸿图、天汽模、均胜电子等A股零部件企业将受益于Model 3国产化带来的业绩增长。

技术与商业模式

• OTA技术：特斯拉是首家应用OTA技术的车企，该技术允许远程升级，提升用户体验和产品附加值。
• Autopilot 2.0：在软件和硬件方面均有显著提升，具备全自动驾驶能力，推动智能驾驶普及。
• 商业模式颠覆：OTA技术改变了传统车企的盈利模式，通过软件服务建立与用户的持续联系，拓宽盈利空间。

风险提示

• Model 3销量不及预期；
• Model 3产能释放不及预期；
• 特斯拉国产化不及预期。

推荐标的

• 旭升股份：Model 3配套中单车价值最高，预计2017年贡献净利增长约50.8%；
• 精锻科技、拓普集团、天汽模、广东鸿图、均胜电子：值得关注的零部件企业，预计在Model 3国产化中受益。

行业表现与投资评级

• 投资评级：领先大市-A；
• 相对收益：1M 2.04%，3M -2.53%，12M -0.27%；
• 绝对收益：1M 3.33%，3M 7.08%，12M 15.41%。

结论

特斯拉通过Model 3的推出，加速向大众市场迈进，带动新能源汽车普及和智能驾驶技术发展。Model 3的国产化将为中国新能源汽车产业链带来重要机遇，自主零部件厂商有望实现业绩弹性增长。特斯拉的创新模式，如OTA和Autopilot，正在重塑汽车行业格局，其对传统主机厂的示范效应不可忽视。