2017-汽车行业：特斯拉驶入快车道，零部件迎发展机遇_16页-1mb

特斯拉驶入快车道，零部件迎发展机遇总结

核心内容

特斯拉作为全球豪华智能电动汽车行业的先驱，其Model 3车型的推出标志着公司从高端市场向大众市场迈进的重要一步。Model 3凭借亲民价格、丰富配置、卓越性能和用户导向的策略，迅速获得市场关注，预计将成为电动汽车界的爆款产品，推动全球新能源汽车市场向可持续能源转型。

主要观点

• Model 3市场表现
  Model 3售价在3.5-5.5万美元之间，是国际主流电动车中唯一一款B级家用轿车。其配置水平与同价位传统燃油豪华车相当，但在智能驾驶、续航里程和性能方面具有明显优势。据网易汽车报道，Model 3累计订单接近50万辆，显示出巨大的市场潜力。

• Model 3对国内新能源汽车市场的影响
  Model 3的入华将加速国内新能源汽车消费热潮，带动传统厂商加快新能源车型的布局。预计其明年入华后，将对国内同级传统豪华车造成较大冲击，推动合资车企加快新能源车型的导入。

• OTA与Autopilot技术
  OTA空中升级系统是特斯拉的创新技术，允许持续改善用户体验，增加产品附加值。Autopilot 2.0在软件和硬件方面均有显著提升，具备完全无人驾驶的能力，对国内智能驾驶进程具有示范效应，未来传统厂商将加快布局。

• 特斯拉国产化趋势
  中国是全球新能源汽车的战略高地，特斯拉国产化势在必行。随着国产化进程，国内零部件厂商有望凭借成本优势、质量优势和规模效应，实现对特斯拉外资零部件的替代，迎来业绩增长。

关键信息

• Model 3性能优势
  Model 3在续航里程、百公里加速、车身尺寸和轴距等方面均优于同价位的国际主流电动车和传统燃油车。例如，其标准版续航里程达345-499公里，百公里加速为5.1-5.6秒，优于Bolt、Leaf、i3等竞品。

• Model 3国产化对零部件的影响
  国产化后，国内零部件厂商如旭升股份、拓普集团、精锻科技、天汽模、广东鸿图和均胜电子等，将受益于Model 3的大量采购，业绩弹性显著。其中，旭升股份的单车价值量最高，预计2017年贡献净利增长约50.8%。

• 特斯拉研发投入
  特斯拉自2010年上市以来持续高额研发投入，仅2006-2016年就累计投入近30亿美元。这些投入使其在电动智能汽车领域保持领先地位，并不断推出新技术和新功能。

• 国内新能源汽车市场前景
  2016年中国新能源乘用车销量为31.7万辆，占全球销量的43.7%，但市场渗透率仅为1.4%。随着Model 3的国产化和推广，中国将成为全球新能源汽车的主要战场。

风险提示

• Model 3销量不及预期
• Model 3产能释放不及预期
• 特斯拉国产化不及预期

推荐标的

• 旭升股份：Model 3贡献业绩弹性约50.8%
• 精锻科技、拓普集团、天汽模、广东鸿图和均胜电子：建议关注

图表与数据

• 图1：特斯拉发展大事记

• 图2：Elon Musk的Tesla Motors三部曲

• 图3：Model S/X销量稳步增长

• 图4：特斯拉维持高额研发投入

• 图5：Model 3量产后特斯拉产销规模将大幅领先竞争对手

• 图6：2016年全球主要国家新能源乘用车销量及渗透率

• 表1：特斯拉的历史细分车型及车型规划

• 表2：特斯拉在销产品

• 表3：特斯拉配置

• 表4：Model 3性能全面领先同价位电动车

• 表5：Model 3极致的体验超越同级传统豪华车

• 表6：Model 3与国内主流纯电动车分层竞争

• 表7：合资车企加速布局新能源汽车

• 表8：特斯拉OTA升级历史

• 表9：Autopilot 2.0与1.0对比

• 表10：对比沃尔沃XC90与Model 3的智能驾驶系统

• 表11：特斯拉产能布局

• 表12：Model S与Model X供应商及A股相关业务上市公司

• 表13：Model 3 A股汽车零部件供应商业绩弹性分析

行业评级与分析师信息

• 投资评级：领先大市-A
• 分析师：衡昆、袁伟
• 联系方式：
  • 上海：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳

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