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乙二醇月报总结（2023年02月03日）

核心内容概述

本报告主要分析了乙二醇在2023年1月的市场表现及未来走势，从供应、需求、价格、库存及利润等多个角度进行梳理，认为乙二醇市场基本面有所好转，但新装置投产仍对市场构成压力。

主要观点

1. 供应端增量有限

• 供应压力缓解：1月乙二醇供应端新装置试车时间推迟，同时二月存在装置检修计划，供应端压力有限。
• 进口量稳定：12月进口乙二醇55.40万吨，环比增加1.41%，但同比下降23.16%。预计1月进口量维持在50-60万吨的低位。
• 开工负荷下降：1月国内乙二醇行业平均开工率为54.05%，油制乙二醇（含MTO）开工率为62.44%，煤制乙二醇开工率为42.03%。部分装置因检修或调整负荷，整体开工率呈下降趋势。

2. 乙二醇亏损有所收窄

• 亏损状态持续：乙二醇行业仍处于深度亏损状态，但亏损幅度有所收窄。
• 煤制乙二醇亏损收窄：煤制乙二醇亏损降至-811.50元/吨，主要得益于动力煤价格的窄幅震荡。
• 现金流修复需求：油制和煤制乙二醇均面临现金流修复的压力，需关注供应端新装置投产计划。

3. 复工进行中，聚酯负荷逐步提升

• 聚酯负荷低位：截至1月底，聚酯负荷较低，POY、FDY、DTY及涤纶短纤的库存天数分别为13.5天、19.9天、25.6天及17.3天。
• 复工节奏放缓：受疫情及春节因素影响，12月部分工厂提前放假，年后返岗速度不及预期，聚酯负荷提升缓慢。
• 预计复工时间：参考疫情前复工进度，预计下游负荷提升将在元宵节后2-3周完成，2月消费对乙二醇的支撑有限，存在逐步提升的过程。

关键信息

• 价格走势：1月乙二醇价格震荡上行，主要受益于原油价格偏强运行及供应压力缓解。
• 库存情况：1月华东港口平均库存93.42万吨，月末库存103.27万吨，较上月末增加16.5万吨，累库压力较大。
• 下游产品表现：
  • 聚酯切片、涤纶短纤、DTY及POY价格分别上涨290元/吨、400元/吨、300元/吨和250元/吨。
  • 聚酯现金流小幅修复，短纤已修复至1000元/吨附近。
• 市场预期：乙二醇将呈现宽幅震荡走势，价格中枢上移。

后市展望

• 价格走势：预计乙二醇价格将宽幅震荡为主，但整体中枢上移。
• 主要驱动因素：
  • 原油价格偏强运行，成本支撑明显。
  • 聚酯负荷逐步提升，需求端支撑增强。
  • 供应端新装置投产计划持续，存在供应压力。
• 风险提示：需关注宏观风险、原油价格波动及下游复工节奏。

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