20250825-华源证券-理工能科-002322.SZ-软件周期性波动致业绩下滑_下半年有望重回增长_3页_257kb

理工能科(002322.SZ) 2025年半年度报告分析

公司业绩概况

理工能科(002322.SZ)发布2025年半年报显示，实现营业收入4.07亿元，同比增长0.9%，但归母净利润同比下降22.9%至1.1亿元。25Q2单季营收增长4.4%至2.49亿元，净利润下滑23.8%至0.77亿元。公司同时公告中期分红方案，拟分红约0.99亿元，分红率达约90%。

业绩下滑原因

软件业务收入利润同比下降，主要受2024年高基数影响和新产品推出周期所致。25H1电力软件产品营收下滑6.5%，净利润下滑27%，预计下半年软件板块将反弹。

业务表现分析

• 电力智能仪器及运维服务增速较快，营收同比增长61.2%，毛利率58.4%，表现稳健。
• 环保运维业务触底回暖，营收增长5.9%，盈利改善明显，但环保仪器收入大幅下降97%。
• 整体毛利率和ROE指标有所波动，环保业务转型为主。

未来预测与评级

基于预测，公司预计2025-2027年归母净利润增长率分别为18%、21%、19%，对应估值16、13、11倍，维持“买入”评级。长期增长潜力在于业务多元化和仪器板块反弹。

风险提示

潜在风险包括电网投资下滑、特高压核准延期及网外业务增长不及预期，可能影响整体业绩。