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铜价涨势明显，短期警惕回调

核心内容总结

近期铜价走势呈现明显的上涨趋势，但短期回调风险依然存在。根据沪铜主力合约的行情回顾，上周铜价在周中维持高位震荡，周五因美元指数下行而再度创下94570元/吨的历史新高，但随后因美股科技股下跌及资金获利了结，夜盘出现回调，跌幅达2.13%，收盘价回落至91550元/吨，较前一周下跌1.3%。

主要观点

• 行情回顾：铜价短期表现强势，但受市场情绪及资金操作影响，存在回调压力。
• 供需分析：
  • 海外铜矿供应链仍存在脆弱性，影响全球铜供应。
  • 中国再生铜产量预计在2025年达到80万吨，占比25%，对原生铜供应有一定缓解作用，但整体仍面临紧缺预期。
  • 国内电解铜产量12月预计为116.46万吨，环比小幅增加2.11%，显示国内生产有所恢复。
  • 房地产终端需求疲软，尽管有政策传闻提振市场情绪，但不足以扭转整体颓势。
  • 库存方面，全球库存仍呈累库趋势，但上海铜库存维持低位，国内社会库存因下游采购情绪疲弱而有所上升。
• 宏观环境：
  • 美联储12月如期降息25基点，市场预期新主席上任后未来将有至少两次降息，美元指数或持续偏弱，对铜价形成支撑。
  • 国内经济工作会议偏积极，对市场信心有所提振。

关键信息

• 铜价走势：上周铜价冲高回落，周五夜盘回调明显，短期存在回调风险。
• 产量与库存：国内电解铜产量小幅增长，再生铜占比提升，但整体供应仍偏紧；全球库存累库，但上海铜库存低位运行。
• 终端需求：房地产市场受政策传闻影响略有反弹，但基本面未改善，预计仍处于底部震荡阶段。
• 宏观支撑：美元指数偏弱及美联储降息预期对铜价构成支撑，但国内需求尚未明显回暖，价格再创新高面临压力。
• 投资建议：中期仍看好铜价走势，但需警惕短期回调，月内价格能否持续上涨仍需观察。

数据来源与图表说明

• 国内外铜期货走势：两幅图表分别展示了国内外铜期货的近期价格走势，反映了市场波动情况。
• 国内铜现货价格走势：图表显示了国内铜现货价格的变动趋势，为投资者提供参考。
• 数据来源：所有数据均来自同花顺FinD，具有较高的市场参考价值。

风险提示

铜价短期回调风险不可忽视，需密切关注市场情绪变化、美元指数走势及国内需求恢复情况。投资者应谨慎操作，合理控制仓位，避免盲目追高。

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