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国债期货震荡回调总结

核心内容

今日国债期货整体呈现震荡回调走势。从市场环境来看，货币政策延续适度宽松的基调，中长期货币环境偏向宽松，为国债期货提供了较强的支撑。然而，短期内宏观经济数据表现出较强的韧性，全面降息的预期较低，因此国债期货的上行动能受到一定限制。此外，长债受到明年一季度密集供应压力以及长期经济增长前景向好的影响，表现相对偏弱。总体来看，国债期货面临一定的上行压力，同时也有支撑因素，短期内预计以震荡整理为主。

主要观点

• 货币政策：央行维持适度宽松的政策导向，中长期货币环境偏向宽松，对国债期货形成支撑。
• 宏观经济数据：当前宏观经济数据表现出较强的韧性，全面降息的紧迫性不强，短期内降息预期较低。
• 长债表现：长债受明年一季度供应压力和经济增长预期向好影响，表现偏弱。
• 市场走势：国债期货整体震荡回调，短期内以整理为主。

关键信息

1. 金融统计数据

• 人民币贷款余额：11月末为271万亿元，同比增长6.4%。
• 前十一个月贷款增加：15.36万亿元。
• 住户贷款：增加5333亿元，其中短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元。
• 企(事)业单位贷款：增加14.4万亿元，其中短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元。
• 非银行业金融机构贷款：减少332亿元。
• 广义货币（M2）余额：336.99万亿元，同比增长8%。
• 狭义货币（M1）余额：112.89万亿元，同比增长4.9%。
• 流通中货币（M0）余额：13.74万亿元，同比增长10.6%。
• 净投放现金：前十一个月净投放9175亿元。

2. 央行公开市场操作

• 12月15日操作：中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。
• 本月累计操作：1.6万亿元。
• 当月净投放：2000亿元。

3. 固定资产投资数据

• 1—11月份全国固定资产投资：同比下降2.6%（按可比口径计算）。
• 民间固定资产投资：同比下降5.3%。
• 11月环比：固定资产投资（不含农户）下降1.03%。

4. 社会消费品零售总额

• 11月份社会消费品零售总额：43898亿元，同比增长1.3%。
• 环比变化：下降0.42%。

5. 国债期货走势与收益率曲线

• TL2603走势：呈现震荡回调趋势。
• TF2603走势：同样表现震荡。
• TS2603走势：亦有回调迹象。
• 国债到期收益率曲线：图中显示收益率曲线有所调整，反映市场对利率走势的预期。
• 央行公开市场操作：图中展示了央行近期的操作情况，显示资金投放与回笼的动态。

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
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  • 电话：0571-87006873
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