20210914-东方财富证券-传媒互联网行业周报_元宇宙主题火爆_内容方价值有望重估（2021年第35周）_8页_550kb

元宇宙主题火爆，内容方价值有望重估 (2021年第35周) 总结

核心内容

2021年9月14日发布的报告指出，元宇宙概念在资本市场持续受到关注，传媒（中信）指数上周上涨5.06%，表现优于沪深300（3.52%）和创业板（4.19%）。恒生科技指数小幅上涨0.29%，但今年以来累计下跌19.91%。A股中青宝、汤姆猫等公司因元宇宙概念领涨，港股快手、新东方在线等公司也表现突出。整体来看，市场对元宇宙概念反响热烈，传媒互联网行业表现强劲。

主要观点

1. 行情回顾

• 传媒（中信）指数：上周上涨5.06%，位列30个一级子行业第9位，表现优于大盘。
• 恒生科技指数：上涨0.29%，本周企稳，但全年累计下跌19.91%。
• 领涨公司：
  • A股：中青宝（+83.29%）、汤姆猫（+34.18%）、顺网科技（+29.54%）、智度股份（+28.49%）、数码视讯（+24.72%）。
  • 港股：快手-W（+8.10%）、新东方在线（+7.34%）等。

2. 重要事件回顾

• 苹果与Epic Games诉讼裁决：
  • 9月12日，美国加州法院Rogers法官裁定苹果不得阻止开发者通过链接等方式引导用户使用非苹果支付方式，该禁令将于2021年12月生效。
  • Epic Games对苹果的大部分指控被驳回，苹果应用市场的主导地位或有所弱化，30%的分成可能调整，对开发商和游戏平台（如TapTap）有利。

3. 游戏行业数据更新

• 畅销榜表现：
  • 腾讯在IOS畅销榜TOP20中平均占据6.3席，网易平均占据3.6席，吉比特平均占据1.6席。
  • 三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》保持在畅销榜TOP7；完美世界《梦幻新诛仙》保持在TOP18；吉比特《一念逍遥》保持在TOP10。
• 新游上线进度：
  • 《英雄联盟手游》原定9月15日上线，改为安卓端限量测试。
  • 《炉石传说：佣兵战纪》将于10月13日上线；《地下城堡3》将于10月下旬上线；《幻塔》7月15日删档计费测试。
• 买量数据：
  • 买量成本趋稳，《斗罗大陆：魂师对决》、《一念逍遥》买量靠前。
  • 腾讯渠道游戏APP安卓端激活成本86元，IOS端158元；首日首次付费成本分别为1405元和2288元。
  • 策略类游戏获客成本最高，传奇、仙侠类游戏商业模式较好。

关键信息

1. 投资建议

• 方向一：符合政策导向、发展迅速的细分行业标的：
  • 芒果超媒（用户增长、剧集表现亮眼）
  • 星期六（直播电商快速发展、加码抖音）
  • 视觉中国（业绩复苏、业务NFT化）
  • 阜博集团（版权保护推动业务发展、9月有望纳入港股通）
• 方向二：短期受政策影响，但长期发展稳定、估值处于底部的标的：
  • 腾讯控股（护城河稳固、视频号变现可期）
  • 快手（商业化加速、9月有望纳入港股通）
  • 完美世界、吉比特、三七互娱（产品储备充足、估值处于历史低位）

2. 风险提示

• 政策监管风险：包括反垄断、网络安全等政策可能对行业造成短期影响。
• 宏观经济风险：市场整体环境变化可能对传媒互联网行业产生不利影响。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：跌幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：涨幅10%以上；
  • 中性：涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：跌幅10%以上。

行业重点关注公司

配置建议总结

• 建议关注政策导向明确、增长迅速的细分行业，如芒果超媒、星期六、视觉中国、阜博集团。
• 同时，关注估值处于底部、长期发展稳定的公司，如腾讯控股、快手、完美世界、吉比特、三七互娱。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途。