游戏行业月报：元宇宙专题，从技术到应用看元宇宙持续布局-20211117-国元证券-29页_2mb

元宇宙专题：从技术到应用看元宇宙持续布局

核心内容概述

元宇宙目前仍处于早期探索阶段，技术与内容尚待成熟，但软硬件巨头加速布局推动行业快速发展。技术层面，5G、AI、云计算和区块链（NFT、数字货币）为元宇宙提供了基础支持；硬件方面，消费级VR/AR设备出货量快速增长，预计2022年全球VR设备出货量将突破1000万台。优质内容如《半衰期：爱莉克斯》对硬件销量有明显提振作用。中长期来看，科技巨头、内容型公司、工具型公司及UGC创作平台将围绕元宇宙产业链布局。

主要观点

• 元宇宙技术基础：元宇宙依赖六大核心技术，包括5G通信、云计算、XR设备、人工智能、数字孪生和区块链。
• 硬件发展趋势：VR设备出货量快速增长，一体机占比超80%；AR设备出货量预计在2025年达到2100万台，未来五年的复合增长率分别为69.4%和109.9%。
• 内容生态构建：优质内容是推动元宇宙发展的关键，游戏作为当前最成熟的应用场景，具备高沉浸感和开放世界特性，未来将向更多领域扩展。
• 产业链布局：元宇宙生态系统分为体验、发现、创造者经济、空间计算、去中心化、人机交互和基础设施七大层，科技巨头、内容公司、工具公司和UGC平台分别在不同层进行布局。
• 市场表现：10月中国手游销售收入186.38亿元，环比增长3.37%；腾讯游戏全球收入同比增长23.3%，《英雄联盟手游》首月流水预估超11亿；网易《永劫无间》销量达600万份，创纪录。

关键信息

技术与硬件

• 5G技术：支持高分辨率、低延迟的XR设备需求，推动元宇宙应用创新。
• 云计算：通过动态分配算力，分离运算和显示，成为元宇宙的基础设施。
• XR设备：2021年全球VR头显出货量预计达837万台，中国市场预计出货143万台；2020年VR游戏收入5.9亿美元，同比增长25%。
• AR/VR市场：预计2025年全球AR头显出货量达2100万台，AR市场复合增长率109.9%。

内容与应用

• 优质内容：如《半衰期：爱莉克斯》通过强交互感提升VR设备销量。
• 游戏作为元宇宙入口：VR游戏的高沉浸感和开放世界内容构建，使其成为元宇宙最落地的应用场景。
• 内容方向：未来元宇宙将从游戏、社交扩展到娱乐、消费、教育医疗、体育等领域。

企业布局

• 科技巨头：包括Meta（Facebook）、微软、苹果、腾讯、字节等，布局硬件、内容、社交等多领域。
• 内容型公司：如EA、Take-Two，通过游戏构建真实世界的数字化模拟。
• 工具型公司：如Epic、英伟达，提供底层技术与开发工具。
• UGC创作平台：如Roblox、Second Life，推动用户自主创作内容。

上市公司表现

• 完美世界：开放世界手游《幻塔》完成终测，预计年内上线；《梦幻新诛仙》等产品稳定畅销榜。
• 三七互娱：10月排名中国厂商出海收入榜第4，投资DigiLens布局全息领域。
• 吉比特：《问道手游》、《一念逍遥》排名稳定，《地下城堡3：魂之诗》等多款新游上线。
• 腾讯：《英雄联盟手游》首月流水预估超11亿，《王者荣耀》国内iOS收入达3.2亿美元，全球收入同比增长23.3%。
• 网易：《永劫无间》销量达600万份，《The Lord of the Rings: War》海外收入稳步增长。
• 心动网络：TapTap测试版上线TapPlay功能，《火炬之光：无限》内测推迟。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 关注公司：完美世界、三七互娱、吉比特、宝通科技、心动公司等。

风险提示

• 游戏流水表现不及预期。
• 版号发放不及预期。
• 政策监管趋严。

相关数据与图表

• 10月中国手游销售收入：186.38亿元，环比增3.37%，同比增0.48%。
• 腾讯游戏全球收入：同比增长23.3%，《英雄联盟手游》首月流水预估超11亿。
• 三七互娱《末日喧嚣》：10月收入环比增9.5%，排名收入榜第5。
• 《地下城堡3：魂之诗》：首月流水预计超2亿元，排名畅销榜前列。
• IDC预测：2025年VR设备出货量预计达2800万台，AR设备达2100万台。

市场趋势与未来展望

• 技术融合：随着5G、AI、云计算、区块链等技术进步，元宇宙的沉浸感和交互感将不断提升。
• 内容生态：元宇宙将从游戏和社交出发，逐步扩展到娱乐、消费、教育医疗、体育等领域，构建集中化平台。
• 企业元宇宙：在工业领域，企业元宇宙将实现生产虚拟化，提升效率和智能化水平。

图表目录

• 图1：元宇宙的核心技术
• 图2：元宇宙产业链图谱
• 图3：元宇宙应用端的落地需要依靠底层技术以及硬件设备技术的进步
• 图4：2020年全球数字游戏与互动媒体产业规模
• 图5：2021-2025年全球VR市场出货量预测
• 图6：2021-2025年中国AR/VR市场出货量及增长预测
• 图7：Steam平台VR头显用户占比变动
• 图8：Steam平台支持VR应用数量
• 图9：Roblox内的内容创作
• 图10：Minecraft内还原搭建现实建筑场景
• 图11：企业元宇宙的市场需求
• 图12：Omniverse平台集中多个技术
• 图13：虚拟化AI助手平台——OmniverseAvatar
• 图14：2021年1-10月中国移动游戏市场实际销售收入
• 图15：2021年10月中国移动游戏市场环比变化情况
• 图16：2021年2-10月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入
• 图17：iOS畅销榜TOP30中腾讯、网易及其他厂商产品数量比重
• 图18：10月买量投放素材趋势
• 图19：10月买量投放公司趋势
• 图20：《梦幻新诛仙》买量素材趋势变动
• 图21：《斗罗大陆：魂师对决》买量素材趋势变动
• 图22：《一念逍遥》买量素材趋势变动
• 图23：《梦幻新诛仙》iOS畅销榜排名
• 图24：《诛仙手游》iOS畅销榜排名
• 图25：《新笑傲江湖》iOS畅销榜排名
• 图26：《斗罗大陆：魂师对决》iOS畅销榜排名
• 图27：《Puzzles&Survival》iOS畅销榜排名（美国）
• 图28：《江山美人》（日替り内室）iOS畅销榜排名（日本）
• 图29：《叫我大掌柜》（釜部：장사의시다）iOS畅销榜排名（韩国）
• 图30：《一念逍遥》iOS畅销榜排名
• 图31：《问道手游》iOS畅销榜排名
• 图32：《英雄联盟手游》iOS畅销榜排名
• 图33：《哈利波特：魔法觉醒》iOS畅销榜排名

表格目录

• 表1: 主要AR/VR厂商21Q2出货量市场份额
• 表2: iOS游戏畅销榜近四周TOP30排名变动
• 表3: 伽马数据新游流水测算榜TOP5
• 表4: 10月中国手游发行商收入TOP30（全球App Store+Google Play）
• 表5: 10月中国App Store手游收入TOP20
• 表6: 10月中国厂商出海收入排行TOP30
• 表7: 10月中国手游出海收入排行TOP30（海外App Store+Google Play）
• 表8: 2021年11-12月重点新游进度一览
• 表9: 完美世界主要产品pipeline
• 表10: 三七互娱主要产品pipeline
• 表11: 吉比特主要储备项目
• 表12: 2021腾讯新游发布会产品
• 表13: 网易发布会新游披露产品
• 表14: 2021年TapTap新游发布会产品