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菜粕早报分析总结 (2024-11-12)

主要观点和策略

观点： 菜粕近期呈现震荡回升趋势，主要受到豆粕市场价格走势带动和技术性买盘的支撑，短期有望维持区间震荡态势。基本面和技术面共同影响下，盘面价格在20日均线支撑下方向向好。

库存情况： 国内菜粕库存已攀升至555万吨，虽较上周降幅显著，但同比仍大幅增加，市场库存压力依然存在，利空价格。

基差评估： 当前现货价格2420元/吨，与期货价格对比呈贴水状态（基差-41），反映市场对盘面价格存在下降预期。

主力持仓：

• 主力合约多单持仓有所减少，资金流出明显，空方力量也相对活跃；
• 市场空头持仓量通常不高，显示在情绪多空偏多。
  在技术图形中，若多空持仓接近平衡，则市场预期变化倾向于多方。

价格展望：

• 短期来看，进口菜籽和菜粕库存高企，需求旺季已过，价格上行空间受限，供应端稍减；
• 若关隘政策动摇进口预期，国内及季节性偏弱需求难以稳固上行支撑，回归区间震荡。
• 菜粕RM2501合约预计日内将在2400至2460元/吨区间波动。

多空因素分析

利多因素：

• 国内对加拿大菜籽启动反倾销调查，抑制进口，利好国内价格。
• 国内菜籽和菜粕库存水平尚可，在一定程度上支持期货价格。

利空因素：

• 1）进口油菜籽大批量到港，短期供应增加；
• 2）加拿大菜籽产量仍然乐观，出口量增加，推动价格回调。

主要逻辑与风险点

核心逻辑：
市场关注国内水产消费恢复情况与加拿大菜籽产量预估。若水产养殖需求偏弱，则价格承压；反之，若进口菜籽到港集中，同样打压国内价格。

风险点：

• 一是国内水产养殖需求增长乏力；
• 二是若进口油菜籽集中于港口压港，威胁市场供应。

当日部分数据

豆粕/菜粕价格表现：

菜粕期货主力01合约：

价格波动区间约2400～2460，仓单趋势虽间或上升但未持续，反映市场货源流通情况。

结论与建议：

菜粕市场存在多空交织因素，建议投资者根据具体合约和自身头寸谨慎操作。RM2501合约短期内可能继续震荡，操作上可考虑区间轻仓交易，关注关键支撑位变化。

本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认可的公开资料与实地研究，但不保证信息准确性或完整性，仅供读者参考，不构成任何投资建议。