20260728-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2026年7月28日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四种能源商品。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群共同撰写，提供了市场趋势分析、价格波动原因及投资建议。

市场分析

原油

• 价格波动：周初原油大幅回调，Brent主力合约跌至85美元/桶以下，SC主力合约收盘下跌5.7%至533元/桶。
• 市场背景：油价已运行至5月以来的绝对高位，市场担忧地缘溢价可能快速回吐。
• 影响因素：美伊军事对抗暂时降温，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡问题展开会谈，伊朗军队停止报复性攻击。
• 库存情况：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力削弱，供应中断可能对油价产生更强推升作用。
• 操作建议：美伊局势仍复杂多变，建议密切关注两国动态及霍尔木兹海峡通航状况，合理控制仓位，防范波动风险。
• 评级：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会）

沥青

• 价格表现：受原油回调影响，沥青跌幅相对克制。
• 供应情况：8月炼厂排产环比提升，但同比降幅仍达32%。
• 需求分析：道路建设、防水卷材及焦化领域需求分化，总体需求偏弱。
• 库存状态：炼厂及贸易商环节重回去库，行业库存仍处于历史低位，库存偏紧赋予价格较强弹性。
• 走势判断：沥青走势将跟随原油，但库存极低下，下方空间有限。
• 评级：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会）

燃料油 & 低硫燃料油

• 地缘影响：美伊重回谈判状态，地缘局势降温，盘面回吐溢价。
• 供应约束：海峡通行未恢复，中东及俄罗斯高硫供应受限，补库节奏放缓。
• 需求分析：埃及7月发电需求旺季带动进口节奏上升，国内地炼开工率低位回升，但低硫市场受现货偏紧及调油组分分流影响，供应进一步收缩。
• 走势判断：燃料油核心矛盾仍围绕地缘供应扰动，短期预计维持震荡偏强格局。
• 评级：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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