> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月28日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四种能源商品。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群共同撰写，提供了市场趋势分析、价格波动原因及投资建议。 ## 市场分析 ### 原油 - **价格波动**：周初原油大幅回调，Brent主力合约跌至85美元/桶以下，SC主力合约收盘下跌5.7%至533元/桶。 - **市场背景**：油价已运行至5月以来的绝对高位，市场担忧地缘溢价可能快速回吐。 - **影响因素**：美伊军事对抗暂时降温，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡问题展开会谈，伊朗军队停止报复性攻击。 - **库存情况**：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力削弱，供应中断可能对油价产生更强推升作用。 - **操作建议**：美伊局势仍复杂多变，建议密切关注两国动态及霍尔木兹海峡通航状况，合理控制仓位，防范波动风险。 - **评级**：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会） ### 沥青 - **价格表现**：受原油回调影响，沥青跌幅相对克制。 - **供应情况**：8月炼厂排产环比提升，但同比降幅仍达32%。 - **需求分析**：道路建设、防水卷材及焦化领域需求分化，总体需求偏弱。 - **库存状态**：炼厂及贸易商环节重回去库，行业库存仍处于历史低位，库存偏紧赋予价格较强弹性。 - **走势判断**：沥青走势将跟随原油，但库存极低下，下方空间有限。 - **评级**：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会） ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **地缘影响**：美伊重回谈判状态，地缘局势降温，盘面回吐溢价。 - **供应约束**：海峡通行未恢复，中东及俄罗斯高硫供应受限，补库节奏放缓。 - **需求分析**：埃及7月发电需求旺季带动进口节奏上升，国内地炼开工率低位回升，但低硫市场受现货偏紧及调油组分分流影响，供应进一步收缩。 - **走势判断**：燃料油核心矛盾仍围绕地缘供应扰动，短期预计维持震荡偏强格局。 - **评级**：★★★（三颗星，预判趋势性上涨，具备投资机会） ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主 ## 免责声明要点 1. 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其机构或个人客户使用。 2. 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 3. 报告内容仅作参考，不构成投资建议。 4. 客户应自行承担使用报告可能产生的风险与损失。 5. 报告可能包含其他网站链接，不对其内容真实性、合法性负责。 6. 报告版权归国投期货所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。 ```