20230509-东方财富证券-皖新传媒-601801.SH-2022年报_2023年一季报点评_持续强化核心主业优势_积极构建智慧业态体系_4页_362kb

总结：皖新传媒2022年报与2023年一季报分析

1. 总体财务表现

• 2022年，公司实现营收11687亿元，同比增长1557%；归母净利润708亿元，同比增长1065%；扣非归母净利润687亿元，同比增长2030%。
• 2023年一季度，公司实现营收3097亿元，同比增长1143%；归母净利润338亿元，同比增长1216%；但扣非归母净利润269亿元，同比下降1756%。

2. 核心业务进展

• 教材图书销售码洋同比增长564%，贡献营收598%，毛利率下降0.59%。
• 一般图书及音像制品销售码洋同比增长1867%，贡献营收1803%，毛利率下降1.35%。
• 线上销售通过垂直文化电商扩展，线上销售码洋同比增长425%。
• 供应链及物流服务营收同比增长2949%，构建智慧物流体系，投入预制菜等跨界业务。

3. 盈利能力和效率

• 2022年毛利率为19.55%，同比下降0.63%；净利率为6.26%，同比下降0.28%；期间费用率同比下降1.19%至10.21%。
• 费用率稳中有降，研发费用率小幅上升，销售、管理和财务费用率同比下降。

4. 投资建议

• 东方财富证券维持“增持”评级，预测2023-2025年营收分别为13418亿元、14845亿元、16264亿元；归母净利润分别为764亿元、871亿元、958亿元；EPS分别为0.38元、0.44元、0.48元，对应PE分别为25倍、22倍、20倍。

5. 风险因素

• 宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、技术变革风险。