20230425-中邮证券-皖新传媒-601801.SH-核心业务稳健增长_新业态促进成长潜力释放_5页_468kb

皖新传媒投资分析报告

核心业务表现

2022年公司实现营业收入116.87亿元，同比增长155.7%；归母净利润70.78亿元，同比增长106.5%。收入增长主要来自教材和一般图书销售，以及供应链物流服务业务（增长294.9%）。毛利率为19.5%，较上年略有下降。经营现金流净额增长88.88%，账面货币资金达90.49亿元。

数字化转型进展

1. 新零售：推出“皖新云书店”入驻172家门店，月访问量超10万人次，电商销售增长425%。
2. 智慧教育：智慧阅读解决方案实现收入844.2万元。
3. 智慧供应链：建成自动化包装线和物联网仓储系统。

新业务拓展

1. 预制菜业务：打造臭鳜鱼预制菜品牌，年产能3000万元。
2. 文化游戏：游戏《仙剑客栈》在Steam平台取得佳绩。

未来展望

预计2023-2025年营业收入分别为134.14亿、149.49亿、164.63亿，增长率分别为14.78%、11.44%、10.93%。预计归母净利润为81亿、88.64亿、95.9亿，分别同比增长10.22%、10.73%、10.90%。目标PE从19.34倍逐步降至14.27倍，维持“增持”评级。

风险提示

1. 供应链推广不及预期
2. 数字化转型协同效果低
3. 新业态业务发展缓慢

注：此为简化版分析，涉及关键数据与投资要点，完整细节请参阅完整研究报告。