20240407-五矿期货-油脂月报_近期偏强_4月下旬或转跌_35页_1mb

油脂月度评估与策略总结

一、棕榈油月度评估

马棕3月全月呈上涨趋势，月末小幅调整后又于4月初快速反弹。此轮上行主要由去库周期和原油偏强共同驱动，体现逢低买思路。但4月初上涨超预期，核心推手是国内库存偏低、资金推涨及马棕价格共振。
高频数据显示，3月产量环比预计增长976%-1587%，出口环比增长1178%~2917%，导致去库约15-20万吨。若4月产量恢复不快，仍可能小范围去库。
展望4月，马棕库存或维持小幅去库，但5月料将累库。分析师认为今年油脂季节性不明显，焦点转向高频库存预期，需根据趋势调整逢低买或逢高空策略。去库尾端丰产预期和厄尔尼诺滞后影响带来不确定性。

二、国内与国际油脂动态

国内油脂库存截至3月30日为1781/15万吨（基数偏高），豆菜油高库存和累库预期抑制棕榈油进口。
国际方面，欧洲现货棕榈油涨至1100美元/吨高位，印度库存同比下滑，对进口依赖度维持高位。

三、交易策略

棕榈油短期策略：短期偏强，4月下旬可能转跌，逢低买为主。
多空评分：空头等级 ↑
核心逻辑：库存超预期，4月或小范围去库，5月累库；需关注高频库存预期。

四、风险与展望

驱动因素：库存预期变化；厄尔尼诺影响滞后传导；生物柴油消费增量。
研判要点：避风险加码；把握产地供应扰动机会。

王俊（农产品组）分析师 咨询号：从业资格号：F027329

信息来源：五矿期货研究中心
投资建议以实际市场判断为准，仅供参考。