20240407-新湖期货-棕油利多未充分兑现_中短期继续领涨_9页_2mb

棕油利多未充分兑现及市场分析

一、行情回顾

本周国内棕榈油市场波动显著，P2409增仓大涨，但P2405合约因近端供需紧张预期依旧获得持仓支撑。
外盘方面，BMD毛棕毛盘面冲高回落，CBOT豆类先跌后震荡。

二、马来棕油情况

• 产量：马来西亚3月棕榈油产量环比增加约974%，各地区环比增幅不一，但增速较往年同期明显放缓。
• 出口：3月马棕出口环比有所增加，船运机构预估环比增幅20%-30%，高出口主要受印度节前备货推动。
• 库存：3月马棕库存环比下降至175-185万吨，维持下降态势，预计5月开始产量有所回升。

三、国内棕油市场

• 进口：中国3月仍无新增买船，进口利润差导致进口虽有一定船期，实际采购量偏少。
• 需求：国内棕油消费明显萎缩，食品领域仍表现较好，但价格高企可能抑制4月及以后的需求。
• 库存：国内3月商业库存继续下降，预计去库态势将持续至5-6月。
• 套利价差：59价差短期冲高回落，P2405临近交割期且外资减仓，短期套利空间收窄，而P2409仍存发展逻辑。

四、后市展望

• 棕榈油：短期市场焦点仍围绕MPOB数据，中期在供需收紧背景下P2409预计继续领涨油脂板块。
• 大豆及豆油：南美大豆供给压力持续，国内豆油供给中期预期继续回升，预计价格以震荡偏空为主。
• 交易建议：短期建议谨慎，考虑分阶段配置；中期可关注6-10月棕榈油2409做多机会。

分析师：陈燕杰
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