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原油市场周报（2024年4月7日）摘要

核心观点
近期原油市场强势上行，突破关键阻力位，预计短期内将继续偏强运行。主要推动力来自地缘政治风险上升和经济数据改善的双重利多因素。

一、地缘政治风险加剧

俄罗斯炼油设施频繁遇袭，地缘冲突未见缓和，增加了原油地缘溢价风险溢价。以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆进一步加剧了伊核冲突风险，市场避险情绪升温，原油需求预期延续偏强。这些事件是推动短期油价上涨的重要因素。

二、宏观经济数据向好增强需求预期

• 美国方面：3月非农就业数据超预期（增加303万人），失业救济人数延续高企，显示劳动力市场强劲，制造业PMI超预期，综合PMI显示经济扩张；美国EIA成品油库存持续下降，市场供需改善。
• 中国方面：3月制造业PMI回升至51.9%，财新中国制造业PMI为51.1%，连续5个月位于扩张区间，显示国内经济活动逐步回暖，提升原油中长期需求预期。

三、供需基本面分析

1. 供给端：美国原油产量维持在1310万桶/日，但上周钻井平台减少3口，产量增长动能趋缓。原油净进口逆势小幅增加，但总体供应端扰动料有限。
2. 需求端：炼厂开工率仍低于前两年同期水平，但 EIA数据指向成品油需求改善，化工品如天然气价格处于低位，其他能化需求偏弱。
3. 库存监控：美国战略原油储备增加591万桶，商业库存季节性波动显著；库欣地区原油库存上升，汽油及馏分油库存显著下降，表明需求支撑作用增强。

四、技术面表现

近月合约持仓数据显示多头净持仓创年内新高，波动率（VIX）下降，显示市场对风险偏好升温配合资金回流。美元汇率波动影响内外价差走势，但主导因素仍为基本面扰动。原油K线图显示突破前期高点、创阶段新高，内盘近远月价差扩大，表明多头资金回流期权市场。

操作建议
建议投资者逢低试多，偏强行情有望延续至中期，但需高度警惕全球经济超预期放缓的风险。

免责声明
本报告基于公开信息，力求客观分析，但不对市场波动承担责任。