20220624-渤海证券-传媒行业2022年半年度投资策略报告_业绩整体复苏趋势明显_关注行业龙头_23页_1mb

传媒行业2022年半年度投资策略报告总结

核心内容

2022年传媒行业整体业绩呈现复苏趋势，尽管行业营收增速低于A股整体水平，但利润增长显著，尤其是归母净利润增长高达397.77%。行业基本面逐步恢复，部分子行业表现尤为突出，如广告营销、互联网媒体、文化娱乐和影视娱乐等。随着疫情趋稳和元宇宙等新题材的利好释放，行业估值中枢有所提升，超跌个股存在估值修复机会。

主要观点

• 行业复苏明显：2021年传媒行业营业总收入同比增长7.46%，归母净利润同比增长397.77%，整体增幅高于A股整体、沪深300和创业板。
• 估值修复机遇：当前传媒行业TTM市盈率约为19.81倍，较沪深300有174.68%的估值溢价，存在一定的估值修复空间。
• 投资策略建议：
  • 关注业绩确定性强的优质龙头公司，如分众传媒、吉比特、三七互娱、完美世界、凤凰传媒。
  • 中线布局元宇宙题材，B端和G端应用有望率先落地，场馆和演艺活动成为虚拟文创类项目的重要场景。
  • 疫情趋稳逻辑下，建议关注影视娱乐和营销子行业，关注热门影片排片及院线复工率，以及梯媒和客运量等实体数据。

关键信息

重点品种推荐

• 分众传媒：增持
• 吉比特：增持
• 三七互娱：增持
• 完美世界：增持
• 凤凰传媒：增持

行业表现

• 2022年年初至6月10日，传媒行业整体下跌24.18%，位列中信30个一级子行业倒数第二位。
• 文化娱乐子行业跌幅最大，达28.55%，互联网媒体下跌28.97%。

电影市场

• 2022年1月-5月，国内电影票房为152.61亿元，较去年同期下滑。
• 预计下半年电影市场将回暖，多部影片具备票房潜力，如《一周的朋友》《人生大事》等。

电视剧及网剧

• 2022年1月-5月，全国电视剧备案剧目202部，备案集数6584集，与去年同期基本持平。
• 全网剧集热度TOP5为《梦华录》《重生之门》《余生，请多指教》《且试天下》和《传家》。

移动互联网

• 2022年3月，中国移动互联网用户规模达11.83亿，用户使用时长同比增长12.1%。
• 40岁以上用户成为主要增长来源，新一线、二线、三线城市用户小幅增长。

手游市场

• 2022年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为169.59亿元，同比下滑5.29%，但环比增长2.39%。
• 头部游戏如《王者荣耀》《和平精英》等仍保持强劲增长，新游戏《重返帝国》进入前十。

行情与估值

• 行业估值处于相对底部，机构持仓比例维持稳定，但略有下滑。
• 文化娱乐和广告营销子行业机构持仓较高，分别为32.89%和37.61%。

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响
• 宏观经济低迷
• 疫情控制进程低于预期

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）
• 公司评级：增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）

结论

传媒行业整体处于底部回升阶段，基本面持续改善，建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头公司及元宇宙、疫情复苏等题材带来的投资机会。