20220624-渤海证券-元宇宙专题系列报告之二_大厂陆续布局_推动行业发展_23页_1mb

元宇宙行业发展总结

核心内容

元宇宙是一个与现实世界平行的虚拟空间，具备持久、共享、3D虚拟空间等特征。随着消费计算设备、云计算和高带宽网络的发展，元宇宙正逐步实现。其产业链涵盖技术端和应用端，技术端包括算力、AI、交互、区块链、游戏引擎和物联网等，应用端则以用户需求为核心，涵盖游戏、影视、营销、社交、办公等多个领域。

主要观点

1. 元宇宙的定义与特征

   • 元宇宙是虚拟世界的集合，具备身份、朋友、沉浸感、低摩擦、多样性、随地、经济系统和安全等八大特征。
   • 未来元宇宙将融合VR、AR、脑机接口、区块链、AI等技术，实现虚实结合的沉浸式体验。

2. 元宇宙在游戏领域的应用

   • 游戏是元宇宙最先落地的领域，具有社交、内容创作、经济系统等基础功能。
   • UGC（用户生成内容）游戏平台如Roblox，是目前最接近元宇宙形态的雏形，具备高自由度和内容生态的正循环。

3. 行业巨头布局元宇宙

   • Roblox：以UGC为核心，构建了内容和社交的双重网络效应，用户基数庞大，活跃用户日均使用时长稳定，未来将拓展平台、用户年龄、国际影响力和货币化。
   • 腾讯：依托社交生态优势，布局底层架构、后端基建和内容场景，推出“超级数字场景”战略，打造云游戏生态和元宇宙内容入口。
   • 字节跳动：通过投资Pico、代码乾坤等公司，布局VR和元宇宙游戏，推出《重启世界》，采用本土化策略，降低创作门槛，激励创作者参与。

关键信息

• 投资机会：元宇宙有望推动虚拟消费成为主流，建议关注游戏、影视和营销行业的龙头公司。B端和G端应用如场馆、演艺活动等也将逐步落地，带来新的增长点。
• 风险提示：包括数据安全、法律监管、政策限制（如未成年人防沉迷）、技术发展不确定性以及垄断风险。
• 行业评级：传媒行业整体被看好，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%。

投资建议

• 关注行业龙头：建议重点关注在元宇宙技术上有持续布局的游戏、影视和营销类公司。
• 把握先发优势：UGC游戏平台是当前元宇宙最接近的形态，具备内容和社交的正循环，值得关注。
• 关注政策红利：随着地方政府对元宇宙的政策支持，B端和G端应用有望成为新的增长点。

风险提示

• 数据风险：虚拟身份易被盗刷、操纵，需关注数据安全。
• 法律风险：元宇宙目前缺乏完善的法律框架，存在监管空白。
• 政策风险：国内对未成年人防沉迷的政策限制可能影响元宇宙游戏的推广。
• 技术风险：元宇宙技术尚处于初期，技术落地存在不确定性。
• 垄断风险：互联网巨头的集中布局可能影响市场的去中心化发展，需关注市场开放性。

行业趋势

• 元宇宙的发展将是一个长期过程，需技术、内容、用户和商业模式的逐步完善。
• 未来元宇宙将与现实世界深度融合，推动消费、社交、办公等多场景应用落地。
• 互联网企业通过投资、收购、技术升级等方式，积极布局元宇宙生态，抢占先机。