20181118-浙商证券-A股行业比较周报_政策利好不断大金融重点受益_30页_3mb

A股行业比较周报总结（2018年11月18日）

核心内容

本报告聚焦于2018年11月12日至18日期间A股市场的行业表现及产业链数据变化，分析了上游、中游和下游行业的动态，并结合金融政策、市场利率及行业估值数据，提出了行业配置建议。

主要观点

• 政策利好驱动大金融受益：金融政策总体方针已定，金融监管思路明确，政策利好驱动下，大金融板块（银行、证券、保险、地产）有望跑赢市场，建议投资者关注这些行业。
• 市场整体上涨：上周A股整体上涨，万得全A指数上涨4.97%，其中传媒、计算机、房地产涨幅居前，分别上涨10.91%、9.09%、9.09%；银行、采掘、食品饮料涨幅相对较小。
• 上游行业表现：原油价格跌破60美元/桶，动力煤价格下跌，铜、锌价格上涨，铝、铅价格下跌，铁矿石价格下跌，农产品价格涨跌不一。
• 中游行业表现：发电量增速继续下滑，螺纹钢价格下跌，水泥价格上涨，玻璃价格下跌；化工产品价格涨跌不一，工程机械销量上升，电子行业指数下跌。
• 下游行业表现：地产投资维持高位，30城市商品房成交面积环比上涨，但一线和二线城市成交面积环比下降，三线城市上涨显著；汽车销量下滑，家电行业表现分化。

关键信息

上游行业数据

• 原油：WTI原油价格环比下跌6.2%，跌至56.46美元/桶；API库存上涨。
• 煤炭：动力煤价格环比下跌2.5%，秦皇岛港库存上涨。
• 有色金属：铜、锌价格上涨，铝、铅价格下跌。
• 铁矿石：价格下跌，库存下降。
• 农产品：小麦、大豆、豆粕、棉花价格上涨，稻米价格下跌。

中游行业数据

• 电力：发电量和火电发电量增速放缓。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌，库存下降。
• 建材：水泥价格上涨，玻璃价格下跌。
• 化工：LLDPE、PVC、燃料油价格下跌，天然橡胶、PTA、甲醇价格上涨。
• 工程机械：挖掘机、推土机、装载机销量增长，起重机销量显著上升。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数均下跌。
• 运价：BDI指数下跌，BDTI和CCFI指数上涨。

下游行业数据

• 房地产：地产投资维持高位，商品房成交面积上涨，但一线和二线城市成交面积环比下降，三线城市上涨显著。
• 汽车：乘用车和重卡销量同比回落。
• 家电：空调销量下降，冰箱销量微增。
• 食品用：农产品价格下跌，猪粮比价下降。

金融政策分析

• 金融稳定发展委员会召开会议，强调防范化解金融风险，改善企业金融环境。
• 央行、证券业协会、银保监会陆续出台利好政策，如增加再贷款额度、成立母资管计划、提升民营企业贷款比例等。
• 金融政策驱动下，大金融板块有望受益，市场风险偏好将改善。

行业估值

• 农林牧渔、化工、电子、轻工制造、医药生物、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒行业市盈率处于相对低位。
• 农林牧渔、化工、有色金属、电子、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、房地产、商业贸易、建筑装饰、电气设备、国防军工、传媒、汽车、机械设备行业市净率处于相对低位。

市场利率

• 上周十年国债利率下跌13BP至3.35%，一年国债利率下跌15BP至2.51%。

行业配置建议

• 重点推荐行业：证券、地产、银行和保险。
• 相对弱于大盘的行业：银行、采掘、食品饮料。

行业投资评级

• 看好：传媒、计算机、房地产、电子、机械设备、电气设备。
• 中性：轻工制造、家用电器、医药生物、公用事业、交通运输。
• 看淡：银行、采掘、食品饮料。

总结

本报告综合分析了A股市场各行业在2018年11月12日至18日的走势及产业链数据变化，指出在政策利好驱动下，大金融板块有望重点受益。同时，上游行业整体承压，中游行业表现分化，下游地产投资维持高位。建议投资者关注证券、地产、银行和保险等板块的机会，同时注意市场利率变化及各行业估值水平。