20171113-山西证券-行业比较周报2017年第17期_周期板块反转在即_白马风险不容忽视_21页_2mb

2017年第17期行业比较周报总结

核心内容

本报告分析了2017年11月13日至17日的行业走势，指出周期板块可能即将反转，而白马板块存在短期风险。同时，报告对多个行业的基本面、估值及高频数据进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点

1. 周期板块反转在即

• 供给收缩 > 需求收缩：尽管四季度需求受季节性和环保影响有所下降，但供给收缩的幅度更大，周期板块上市公司业绩有望改善。
• 钢铁行业表现突出：作为周期板块中最敏感的行业，钢铁库存大幅下降，价格持续上涨，表明基本面改善。
• 配置建议：建议超配银行、非银金融、钢铁、石油化工；标配环保、交运、采掘、建材、电子；规避食品饮料、家电。

2. 白马板块短期风险上升

• 估值风险：食品饮料和家电板块估值偏高，北上资金更倾向于流入估值较低的白马股。
• 抱团瓦解风险：龙马行情热度过高，机构可能在年底考核压力下获利了结，存在踩踏风险。
• 配置建议：建议投资者关注大金融行业，如内资券商、银行、保险公司，以应对潜在风险。

关键信息

一、本周行业推荐

• 超配：银行、非银金融、钢铁、石油化工
• 标配：环保、交运、采掘、建材、电子
• 规避：食品饮料、家电

二、热点行业重大变化

1. 上海自贸港政策松绑：有望在贸易管制方面大幅放宽，成为全球贸易枢纽。
2. 宁德时代新能源产业链：对正极材料、设备类、结构件采购需求大，供应链投资机会显著。

三、行业基本面分析

1. 上周市场表现

• 涨幅较大的行业：通信（7.4%）、家用电器（6.68%）、电子（6.46%）
• 跌幅较大的行业：银行（-1.44%）、建筑材料（-1.2%）、房地产（-0.04%）

2. 行业估值分析

• 市盈率偏高：国防军工、通信、计算机、有色金属
• 市盈率偏低：银行、房地产、钢铁、建筑装饰
• 市净率偏高：食品饮料、电子、医药生物、计算机
• 市净率偏低：银行、采掘、钢铁、建筑装饰

3. 盈利预测变化

• 净利润预测上调：钢铁、建筑材料、轻工制造
• 净利润预测下调：综合、通信、国防军工

行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：现货价格下降，期货价格上升，库存变化显示需求增加。
• 石油：Brent和WIT原油期货价格上涨，全美石油库存增加。
• 有色金属：黄金、白银价格上涨，锌价上涨，铝、铅、铜价格下降，LME库存下降。
• 铁矿石：国产价格下降，进口价格上涨，库存环比上升。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢和热轧库存下降，价格上升，吨钢毛利创新高，开工率下降。
• 建材：浮法玻璃和水泥价格持续上涨。
• 电力：发电集团日均耗煤上升，全社会用电量同比增加。
• 化工加工：PVC价格下降，部分精细化工产品价格下降，涤纶短纤价格上涨。
• 交通运输：国际航运指数下降，国内航运指数恶化。

3. 下游消费

• 房地产：销售面积和新开工面积同比增加，但增速放缓，一线城市成交面积下降。
• 汽车：广义乘用车销量同比上升，MPV销量下降，SUV销量上升。
• 零售：社会消费品零售总额同比上升，限额以上企业增速更高。
• 烟酒：零售额同比上升，白酒产量环比上升，但价格略有下降。
• 家电：空调内销增长放缓，出口增长略降。
• 药品：维生素A、E价格上涨，B1价格稳定。
• 农产品：批发价格指数下降，小麦和大豆价格上涨，玉米价格下降，猪肉和毛猪收购价下降，鸡蛋和牛肉价格上涨。

投资建议总结

• 周期板块：建议关注钢铁、石油化工，因供给收缩大于需求收缩，业绩有望反转。
• 白马板块：短期风险较大，建议逐步获利了结，关注估值较低个股。
• 大金融行业：受益于外资持股比例放宽政策，建议重点关注内资券商、银行、保险公司。
• 自贸区板块：短期政策炒作与支撑下有望保持强势，建议继续关注。

特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。