20170911-东北证券-中小市值组新能源汽车周报_行业利好不断_重点推荐明年客车抢装弹性最大标的金龙汽车_22页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年9月11日，主要分析新能源汽车行业的整体表现及重点推荐标的。报告指出，乘用车电动化进入全球竞赛，客车板块今年处于历史低点，但预计明年将出现抢装高峰，尤其是金龙汽车作为重点推荐标的。同时，报告对四大材料板块、锂电设备板块、以及海外新能源汽车市场进行了详细分析。

主要观点

整车板块

• 乘用车：8月表现超出市场预期，主要因北京新能源指标到期冲量及PHEV新车型放量。中长期看，燃油车禁售计划和双积分制度将推动整车环节盈利。
• 客车：今年表现较差，为历史低点，但2019年国补再退坡20%，预计2018年为客车抢装大年，金龙汽车作为确定性和弹性最大的标的被重点推荐。

材料板块

• 电解液：价格触底，毛利有望回升，推荐天赐材料、新宙邦及石大胜华。
• 正负极材料：板块估值高，推荐具备技术优势的企业。

锂电设备板块

• CATL招标：预计在9-10月份进行，带动锂电设备订单和加工旺季。
• 行业趋势：PACK自动化和国产化率提升是大趋势，重点推荐星云股份。

关键信息

推荐标的

• 重点推荐：金龙汽车、星云股份、石大胜华、格林美、赣锋锂业、方正电机、郑煤机
• 长期组合：方正电机、郑煤机、金龙汽车、创新股份、新宙邦、华友钴业、智慧能源、石大胜华

板块表现

• 上周表现：新能源客车板块上涨2.59%，上游原材料板块上涨9.49%。领涨个股包括雄韬股份（25.03%）、方正电机（20.31%）、当升科技（19.65%）；领跌个股包括大富科技（-12.08%）、拓邦股份（-5.46%）、厦门钨业（-2.96%）。

估值比较

• 板块估值：除新能源客车和新能源乘用车外，其他板块估值较高。上游原材料板块估值最高，达129.68倍，正负极材料板块估值119.78倍，燃料电池板块估值72.64倍。
• 相对估值：新能源客车板块相对沪深300指数估值1.50倍，新能源乘用车板块相对估值2.29倍。

海外市场

• 整体表现：海外新能源汽车板块表现较差，燃料电池板块下跌6.89%，锂电池板块微涨0.73%，电动汽车板块下跌3.33%。
• 重点个股：HYDROGENICS、光宇国际集团科技等领涨，联合技术、FUELCELLENERGY等领跌。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

政策动态

• 南京新能源汽车新政：新能源汽车享有专用号牌，不限行不限购。公共服务领域新能源汽车占比不低于50%，到2020年实现主城区、新城新区公交车全面新能源化。
• 工信部发布免购置税目录：第十二批目录共486款新能源汽车进入，包括纯电动车、插电式混合动力车和燃料电池车。
• 绍兴、泰州补贴政策：地方补贴按中央标准的50%和30%执行，最高可分别享受2.2万元和15万元。
• 株洲新能源车推广计划：计划在“十三五”期间推广新能源汽车至17300辆，充电桩总数达14263个。

公司公告

• 方正电机：控股股东张敏先生部分股份质押，累计质押15.71%。
• 科陆电子：监事阮海明先生计划减持不超过0.04%的股份。
• 深圳惠程：发布重大资产重组进展公告，因无法完成相关事宜，申请延期回复。