20230605-国投安信期货-铝周报_近强远弱延续_价格重心有向下空间_9页_3mb

铝周报总结

核心内容

本报告分析了近期铝市场的行情走势、基本面变化及操作建议，重点围绕宏观环境、成本变化、供应与需求动态、库存情况等方面展开，综合判断当前铝市场处于近强远弱状态，价格重心有向下空间。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国债务上限问题暂时解决，避免了重大风险事件，市场对6月利率不变的概率回升至70%。
• 国内政策预期存在扰动，但实际效果尚待观察。
• 金融市场关注下周的利率决议，整体市场情绪偏谨慎。

2. 成本变化

• 氧化铝价格继续下跌，指数降至2840元/吨，产能恢复至偏高水平，阶段性供需偏过剩。
• 动力煤价格持续走低，华东大厂阳极采购价下跌300元，电解铝成本要素整体下行。
• 电解铝平均成本降至16000元/吨以下，仍有进一步回落空间。

3. 供应与需求

• 供应端：四川、贵州复产缓慢，云南地区因降水影响复产进度不明确，预计六月中下旬开始部分复产，三季度产能逐步释放。
• 需求端：SMM数据显示国内铝加工龙头企业开工率环比持平于64.1%，进入6月后淡季效应显现，订单下滑，开工率预计继续下调。
• 库存变化：铝锭库存下降至58.3万吨，处于近年同期绝对低位；铝棒库存回升至14.13万吨，加工费持续低迷。
• 库存去库放缓，显示消费边际走弱，铝水比例下降可能在淡季加速库存拐点。

4. 价格走势与市场情绪

• 沪铝近强远弱延续，近期反弹后空头发力仍需等待复产进展。
• 当前阻力位在18300-18500元/吨，建议维持反弹沽空策略。
• 现货升水从150元回落至平水，市场出货积极性上升，反映价格承压。

关键信息

期货行情

• 沪铝活跃合约周收盘价：18080元，周跌2.16%。
• LME3个月铝周收盘价：2267.5美元，周跌0.11%。

现货价格

• 长江现货：18400元，周跌0.86%。
• 南储现货：18520元，周跌0.80%。

升贴水情况

• LME铝升贴水：-29.29美元，近期持续走低。
• 铝锭升贴水：0元，近5日跌20元，近20日跌120元。

操作建议

• 操作评级：当前市场呈现偏空趋势，可操作性不强（一颗星）。
• 建议策略：维持反弹沽空思路，关注复产进展对供需格局的影响。
• 关注重点：
  • 复产进度及电解铝产量变化
  • 成本要素（如动力煤、氧化铝）的进一步走低
  • 库存变化与消费边际的调整

基本面数据图表要点

• 库存：铝锭库存降至58.3万吨，铝棒库存回升，综合库存去库放缓。
• 开工率：铝型材、铝板带箔、铝线缆、再生铝及铝加工龙头企业开工率均呈下滑趋势，显示需求疲软。
• 产量与消费：电解铝产量月度同比有所波动，铝材产量同样承压。
• 成本要素：氧化铝价格持续下跌，动力煤价格走低，进一步支撑成本下行。
• 进出口：原铝进出口及未锻造铝材出口数据反映市场对铝产品的需求变化。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

风险提示

• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。
• 市场波动可能影响价格走势，需密切关注政策及供需变化。
• 免责声明：国投安信期货有限公司对报告内容的准确性、完整性不作保证，不承担由此引发的任何责任。

以上为对铝周报内容的详细总结，涵盖市场分析、操作建议及关键数据图表解读。