20230529-国投安信期货-铝周报_宏观情绪摇摆_近强远弱延续_9页_3mb

铝周报总结

核心内容概述

本周铝市场在宏观情绪与基本面因素的交织下，呈现震荡走势。美国债务上限谈判达成原则性协议一定程度上修复了市场风险情绪，而国内政策预期的强烈则进一步支撑了市场。然而，中期来看，宏观环境仍偏负面，云南地区复产预期增强，三季度供需预期转向过剩，同时成本要素如动力煤价格持续下跌，给铝价带来下行压力。

主要观点

宏观情绪

• 美国债务上限谈判达成原则协议，缓解市场担忧，修复风险情绪。
• 国内政策预期较强，尽管部分消息被证伪，但整体市场情绪偏乐观。
• 美联储6月加息预期已提升至60%以上，宏观不确定性仍存。

成本变化

• 上周国内氧化铝指数下跌15元至2853元，动力煤价格下跌近百元。
• 电解铝成本持续下降，平均成本降至16000元附近。
• 动力煤库存高企，价格承压，自备电企业成本仍有较大回落空间。

供应端

• 5月供应端变化有限，四川、贵州缓慢复产，云南地区因降水影响，复产尚无定论。
• 预计六月中下旬云南部分产能将复产，带来供应增量。

需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至64.1%。
• 铝板带、型材、线缆及铝加工龙头企业开工率均有回落。
• 新增订单下滑，消费边际向弱，短期内需求难以回暖。

库存与现货

• 铝锭库存下降4.8万吨至62万吨，处于近年同期绝对低位。
• 华东现货升水维持在百元之上，对沪铝形成一定支撑。
• 铝棒库存偏高，加工费持续低迷，反映消费疲软。

关键信息

价格走势

• 沪铝周收盘价为18025元，周跌0.88%。
• LME3个月铝周收盘价为2243美元，周涨1.31%。
• 沪铝现货价格维持在18360元，升水维持在百元以上。

操作建议

• 当前沪铝走势呈现“近强远弱”特征，短期价格仍有支撑，但中期重心仍偏下行。
• 阻力位在18300元附近，建议逢高沽空。

库存数据

• LME铝库存增加4300吨至579775吨。
• 上期所铝库存减少31343吨至154815吨。
• 铝锭社会库存减少3.6万吨至62.1万吨，铝棒社会库存减少0.54万吨至13.59万吨。

开工率与产量

• 铝加工龙头企业开工率下降，显示需求疲软。
• 电解铝产量维持稳定，但消费端压力显现。

成本与利润

• 动力煤价格持续下跌，对电解铝成本形成压力。
• 铝现货及三个月进口利润显示市场对进口铝的依赖度有所下降。

结论

总体来看，铝市场短期受政策预期与现货升水支撑，但中期面临供应增加、需求疲软及成本下降等多重压力，预计价格重心将逐步下移。操作上建议关注逢高沽空机会，同时警惕宏观政策变化带来的波动风险。