20260622-国盛证券有限责任公司-宇瞳光学-300790.SZ-车载与新消费驱动增长_光通信领域拓展可期_4页_636kb

宇瞳光学（300790.SZ）总结

核心内容

宇瞳光学是一家专注于光学元件研发与生产的公司，业务涵盖安防镜头、车载光学、新消费市场及光通信领域。公司凭借多年的技术积累和工艺优势，在多个领域实现了快速增长，并有望在未来进一步拓展市场空间。

主要观点

• 光通信领域拓展可期：随着数据传输速率的提升，对光模块中光路耦合效率和稳定性要求提高，微型玻璃非球面透镜与MT插芯作为关键元器件，市场前景广阔。公司正在推进相关产品技术交流与送样评价，具备技术实力，有望打开远期增长空间。
• 新消费市场驱动增长：无人机、运动相机、AI眼镜等新兴应用对高性能模造玻璃镜片需求旺盛。公司已实现模造玻璃非球面镜片的全流程自主化生产，是国内少数具备规模化量产能力的企业。
• 安防镜头龙头地位稳固：公司为全球最大的安防镜头生产商，与海康威视、大华股份等头部企业长期合作，市占率连续多年保持第一。2024年出货量全球第一，市占率达41.4%。
• 车载光学业务增长迅速：公司子公司宇瞳玖洲在车载镜头领域出货量位居全球前三，已为比亚迪、丰田、大众等主流车企供货，涵盖车载镜头、HUD光学配件、激光雷达光学件等产品。
• 盈利预测与估值：公司预计在2026-2028年实现营业收入44/56/70亿元，同比增长30%/27%/25%；归母净利分别为4.5/6.4/8.2亿元，同比增长84%/40%/28%。当前股价对应2026-2028年PE分别为33/23/18X，维持“买入”评级。

关键信息

产品与技术优势

• 公司具备模造玻璃非球面镜片的全流程自主化生产能力，包括模仁自制、模压、芯取、镀膜、洗净、涂墨。
• 硅透镜产品与产业链正在推进技术交流与送样评价，有望进一步拓展市场。
• 微型玻璃非球面透镜具有高精度面型与优异热稳定性，适用于高密度光互联场景。

市场拓展

• 新消费市场：公司已进入无人机、运动相机、AI眼镜等市场，产品性能优越，市场供不应求。
• 车载市场：通过子公司宇瞳玖洲，公司已为多家主流车企供货，包括比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利、日产等。
• 安防市场：公司是全球最大的安防镜头生产商，与海康威视、大华股份等企业合作紧密，市占率连续多年保持第一。

财务表现

财务指标

风险提示

• 下游需求不及预期
• 研发进展不及预期
• 市场竞争激烈

投资建议

• 维持“买入”评级
• 公司有望通过新消费市场和光通信领域拓展带来较大业绩弹性

股票信息