信息技术行业长江计算机年度业绩快报综述：增速趋缓，分化显著-20190310-长江证券-12页_740kb

信息技术行业总结：长江计算机年度业绩快报综述

核心内容概览

2019年3月8日，计算机行业年度业绩快报基本披露完毕，整体呈现增速趋缓、板块分化显著的特点。尽管行业总收入同比增长24.58%，但利润端受商誉减值影响，归母净利润同比下降46.46%。在市场表现方面，上周中信计算机指数上涨12.36%，跑赢沪深300指数14.82个百分点，板块成交额环比上升58.20%。

主要观点

• 行业整体增速放缓：2018年计算机板块营收增长24.58%，但归母净利润大幅下滑，主要因商誉减值。
• 板块分化显著：部分细分领域如云计算、企业管理信息化、人工智能、自主可控、财税信息化、安防等保持高景气，而金融信息化等板块则呈现回暖趋势。
• 市场表现强劲：上周计算机板块整体上涨12.36%，其中自主可控、企业管理信息化、车联网涨幅领先。
• 个股表现分化：大智慧、数码科技、高升控股等个股涨幅居前，而佳发教育、东方财富等个股出现下跌。
• 投资建议：建议提高对计算机板块的配置比例，适当提高估值容忍度，优先关注高景气、具备核心竞争力的公司。

关键信息

1. 营收增长情况

• 行业总收入：2018年板块实现营业总收入4139亿元，同比增长24.58%。
• 营收中位数：12.35亿元，同比增长11.54%。
• 营收分布：
  • 同比增长0-30%：79家（占比53.4%）
  • 同比增长负值：37家（占比25.0%）
  • 同比增长30-50%：19家（占比12.8%）
  • 同比增长50%以上：13家（占比8.8%）

2. 利润端表现

• 归母净利润：2018年板块实现归母净利润140.12亿元，同比下降46.46%。
• 商誉减值影响：29起商誉减值，合计减值金额122.99亿元，其中15起为大额减值（3亿元及以上）。
• 剔除商誉减值后的利润：归母净利润同比增长2.69%，平均数为1.81亿元，中位数为1.13亿元。

3. 市场表现

• 板块整体涨幅：中信计算机指数上涨12.36%。
• 子行业涨幅：
  • 自主可控：30.76%
  • 企业管理信息化：23.42%
  • 车联网：17.80%
• 子行业跌幅：
  • 教育信息化：-0.32%
  • 消费金融：-4.37%
  • 物流信息化：-5.09%

4. 个股表现

• 涨幅前五：
  • 大智慧：61.24%
  • 数码科技：61.19%
  • 高升控股：61.17%
  • 汉得信息：61.14%
  • 浪潮软件：61.05%
• 跌幅前五：
  • 佳发教育：-10.06%
  • 东方财富：-7.66%
  • 京山轻机：-7.59%
  • 大金重工：-7.11%
  • 上海钢联：-6.73%

5. 政策与行业动态

• 政府工作报告：人工智能连续第三年写入政府工作报告，首次提出“智能+”概念，强调关键核心技术攻关和工业互联网平台建设。
• 科技政策支持：两会聚焦新兴产业，推动科技行业关注度持续提升。

重点推荐公司

• 高景气领域：用友网络、中孚信息、超图软件、浪潮信息、广联达、卫宁健康、思创医惠、美亚柏科、科大讯飞、恒生电子、华宇软件等。

风险提示

• IT产业发展不及预期：行业增速放缓可能影响企业盈利。
• 商誉减值风险：2018年商誉减值频繁，对利润释放造成较大压力。

估值与市值情况

• 板块PE：82.01，高于历史平均值与中位数。
• A股整体PE：上证A股PE为13.15，深证A股PE为32.43，创业板PE为115.25。
• 板块市值占比：3.68%，高于历史中位数和平均值。

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于沪深300指数）。
• 公司评级：
  • 买入：相对涨幅大于10%
  • 增持：相对涨幅在5%-10%
  • 中性：相对涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对涨幅小于-5%
  • 无投资评级：因信息不全或不确定性事件。

联系方式

• 分析师：刘慧慧（电话：(8621) 61118750，邮箱：liuhh1@cjsc.com.cn）
• 联系人：胡世煜（电话：(8621) 61118750，邮箱：husy3@cjsc.com.cn）