20221225-国联证券-电子行业周报_电子板块继续承压_深纺织A拟收购恒美光电_9页_528kb

电子行业周报（12.19-12.23）总结

核心内容

本周电子行业整体承压，板块下跌5.86%，在31个申万一级行业中排名垫底。受多重因素影响，包括疫情、贸易冲突和通胀，消费电子市场销售持续承压，但部分下游领域如XR、AIOT、新能源汽车、双碳等景气度有望提升，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长。

主要观点

• 市场表现分化：电子行业细分板块出现明显分化，品牌消费电子、消费电子零部件及组装、被动元件板块跌幅较小，分别为-2.55%、-3.82%、-4.95%，而半导体设备、半导体材料、集成电路封测等板块跌幅较大，分别为-9.54%、-8.73%、-8.58%。
• 个股表现两极：部分个股表现亮眼，如波导股份（+10.55%）、中京电子（+8.13%）、惠威科技（+7.08%），而江波龙（-16.92%）、显盈科技（-15.07%）、华正新材（-14.65%）等公司则大幅下跌。
• 估值水平低位：电子板块市盈率为24.64倍，较2022年5月的低点（21.39倍）反弹约15.21%，但仍处于近5年低位。
• 行业整合加速：深纺织A拟通过发行股份及支付现金收购恒美光电，进一步推动偏光片产能向中国大陆集中。这是继杉杉股份收购LG偏光片业务后的又一重要整合动作，显示行业集中趋势明显。
• 重点推荐标的：分析师重点推荐国芯科技、华润微、新洁能、闻泰科技等公司，同时对盛美上海、拓荆科技、华海清科、神工股份给予增持或买入建议，主要基于其在半导体设备及材料赛道的成长潜力。

关键信息

重点推荐标的（EPS与PE数据）

行业动态

• 苹果与高通合作：iPhone 15系列将采用高通5G调制解调器，台积电将作为主要供应商，使用5nm和4nm工艺。
• 英特尔重组图形芯片部门：英特尔将图形芯片部门与客户计算部门合并，以增强与英伟达、AMD的竞争。
• 英飞凌与Stellantis合作：双方将开展多年碳化硅半导体供应合作，采购量和产能储备估值将超10亿欧元。
• 英特尔德国设厂受阻：因能源和原材料成本上升，英特尔推迟德国设厂计划，并寻求政府补助。
• 东芝扩产功率半导体：将在姬路工厂新建后端生产设施，预计2024年6月开工，2025年春季投产，产能将翻倍。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能抑制下游市场需求，影响行业增长。
• 新冠疫情反复：对消费和供应链造成双重压力。
• 5G手机和IOT产品出货量低于预期：可能导致产品价格下滑，影响行业利润。
• 新能源汽车及光伏增速低于预期：可能影响电子行业相关公司业绩。

结论

尽管电子行业整体承压，但部分细分领域如XR、AIOT、新能源汽车、双碳等仍具增长潜力，建议关注上游数字模拟设计公司和功率半导体企业。同时，行业整合趋势明显，如深纺织A收购恒美光电，有助于提升行业集中度和竞争力。投资者应关注宏观经济和疫情变化带来的系统性风险，并对重点推荐标的进行长期跟踪。