20170619-国金证券-互联网行业2017年日常报告：手游竞技化：流量红利耗尽后的游戏市场新支点_30页_2mb

手游竞技化趋势分析总结

核心内容

手游竞技化已成为移动游戏市场的重要趋势，特别是在流量红利耗尽后，为游戏市场提供了新的增长点。《王者荣耀》作为这一趋势的代表，凭借其竞技性、社交属性和用户黏性，取得了巨大的成功。该游戏不仅在收入和用户活跃度上表现优异，还推动了移动电竞产业链的发展，包括赛事、俱乐部、直播平台和PGC内容制作。

主要观点

• 竞技类游戏的定义与特征：竞技类游戏强调PVP对抗、实时策略性和胜负判定，适合多种游戏类型，如MOBA、SLG、RTS、RAC、SPT、TCG等。
• 手游竞技化的价值：它促进了PC端核心用户向移动端迁移，提高了用户付费率和ARPU值；延长了头部产品的生命周期，提升了LTV；促进了线下游戏社交，增强了用户互动和参与度。
• 《王者荣耀》的成功因素：其设计避免了传统非竞技类游戏的数值成长依赖，玩家追求的是操作熟练度而非付费内容，从而保持了游戏生态的平衡和长期活跃度。
• 行业格局的变化：虽然竞技化为中小厂商提供了机会，但市场仍呈现寡头化趋势，大厂如腾讯和网易在竞技类手游布局上具有明显优势。
• 未来趋势：SLG和RTS可能成为竞技类手游的新主流，而RAC和SPT也可能成为竞技化的重要分支。

关键信息

市场数据

• 移动电竞市场份额：2016年达到20.9%，高于移动游戏市场整体增长率。
• 用户付费情况：2016年移动游戏用户付费占比超过3/4，付费超过1500元的玩家占比超过26%。
• 《王者荣耀》表现：日活用户达8000万，月流水30亿，单皮肤日流水1.5亿，成为手游竞技化的标杆。

投资建议

• 腾讯：通过《王者荣耀》和《皇室战争》等产品，巩固了在竞技类游戏领域的地位，并布局了SLG和RTS等新类型。
• 网易：尝试通过《泰坦黎明》《潮人篮球》等产品进入竞技类市场，但需解决用户留存和ARPU值问题。
• 其他厂商：如金山软件、巨人网络、完美世界等，也在竞技化领域有所布局，积累了相关经验。

风险提示

• 估值偏高：竞技类手游可能面临估值偏高的问题。
• 监管风险：国家对手机游戏市场的监管可能影响玩家付费倾向。
• 技术挑战：竞技类手游对设备和网络环境要求较高，需解决延迟和断线问题。

结构清晰的分析

竞技类游戏特征及手游竞技化发展

• 定义：竞技类游戏是人与人之间的智力对抗运动，具有较强的PVP对抗性、实时策略性和明确的胜负判定。
• 类型：包括RTS、FPS、RAC、FTG、SPT、TCG、SLG等。
• 发展障碍：早期移动设备性能和网络环境限制了竞技类手游的普及。
• 突破：近年来手机性能和网络技术的提升，为竞技类手游的爆发提供了条件。

竞技化精品带来端游核心用户的进一步迁移

• 用户迁移：随着移动游戏的重度化，部分PC端核心用户向移动端迁移，提高了移动游戏的付费率和ARPU值。
• 案例对比：《王者荣耀》与《阴阳师》的对比显示，前者因竞技化设计而具有更高的用户留存率和LTV。
• 问题分析：《阴阳师》因依赖付费内容而存在用户流失问题，而《王者荣耀》因强调操作而非付费，保持了生态平衡。

手游竞技化带来移动电竞产业链上下游的反哺

• 产业链：包括赛事、俱乐部、直播平台和PGC内容制作。
• 赛事作用：赛事是品牌建设的重要手段，提高了用户粘性和游戏生态优化。
• 俱乐部：为选手提供职业化训练和商业运作，是电竞产业的重要组成部分。
• 直播平台：通过竞技类游戏直播，增加了用户关注度和UGC内容，促进了游戏生态的繁荣。

手游竞技化激发线下游戏社交新常态

• 社交方式：手游竞技化成为新的社交方式，特别是在学生和三线以下城市中。
• 用户活跃度：数据显示《王者荣耀》的用户活跃时间远高于其他游戏，增强了用户黏性。
• 社交效果：与人协作和对抗带来的乐趣，促进了线下社交和游戏参与度。

手游竞技化对移动游戏市场整体格局的影响

• 市场趋势：竞技化并未改变市场寡头化趋势，大厂仍具有明显优势。
• 厂商布局：腾讯在SLG和RTS领域布局广泛，网易则专注于重度游戏。
• 未来展望：SLG和RTS可能成为竞技类手游的新主流，而RAC和SPT也可能带来新的增长点。

图表目录

• 图表1：典型的竞技类游戏
• 图表2：皇室战争宝箱开卡升级
• 图表3：王者荣耀采用帧同步保证打击感
• 图表4：《虚荣》对战画面
• 图表5：移动电竞占移动游戏市场份额
• 图表6：电竞游戏占端游市场份额
• 图表7：移动电竞游戏市场增长情况
• 图表8：2016年中国游戏用户付费情况
• 图表9：阴阳师手游畅销榜历史排名
• 图表10：王者荣耀畅销榜历史排名
• 图表11：竞技类重度手游与非竞技类手游对比
• 图表12：阴阳师业原火BUG事件
• 图表13：阴阳师业卡牌收集图鉴
• 图表14：王者荣耀和阴阳师成长线对比
• 图表15：乱斗西游畅销榜历史排名
• 图表16：乱斗西游宣传图
• 图表17：同IP的街球联盟和街头篮球
• 图表18：街球联盟和街头篮球成长线对比
• 图表19：街球联盟历史排名
• 图表20：街头篮球历史排名
• 图表21：2017年UP腾讯互动娱乐日公布的16款新手游类型
• 图表22：2017年网易520公布的13款新手游类型
• 图表23：移动电竞产业链
• 图表24：蓬勃发展的移动电竞赛事
• 图表25：跟随赛事兴起的电竞俱乐部
• 图表26：某直播平台王者荣耀同时观看人数达389万
• 图表27：PGC制作方
• 图表28：手游竞技化带来游戏线下社交
• 图表29：App Store畅销榜近半年集中度变化
• 图表30：腾讯网易IOS渗透率前30产品
• 图表31：腾讯网易安卓渗透率前30产品
• 图表32：UP2017腾讯互娱年度发布会
• 图表33：网易520发布会
• 图表34：西山居《纠缠之刃》在E3大展上受到广泛关注
• 图表35：球球大作战

厂商分析

腾讯

• 产品布局：《王者荣耀》《皇室战争》《QQ飞车》《部落冲突》《火箭联盟》等。
• 优势：拥有强大的社交入口（QQ、微信），在竞技类游戏和SLG领域投入资源，推动市场发展。
• 未来方向：继续布局竞技类游戏，包括SLG和RTS，尝试更多类型。

网易

• 产品布局：《阴阳师》《泰坦黎明》《潮人篮球》《战国志》等。
• 挑战：需解决用户留存和ARPU值问题，尝试进入竞技类市场。
• 未来方向：寻求休闲竞技和RTS的突破，推出新的明星产品。

金山软件

• 产品布局：《小米枪战》《枪缘》《自由禁区》《纠缠之刃》等。
• 进展：积累了竞技类游戏经验，尝试多种类型，如FPS和ACT。

巨人网络

• 产品布局：《虚荣》《球球大作战》等。
• 经验积累：虽未推出自研竞技类大作，但已有一定发行运营经验。

完美世界

• 产品布局：《DOTA2》《CS: GO》等PC端游的移动端移植。
• 未来方向：基于PC端竞技产品的经验，未来可能推出更多竞技类手游。

总结

手游竞技化为移动游戏市场带来了新的增长点，推动了电竞产业链的发展，并促进了线下社交。尽管中小厂商有机会突破，但大厂仍占据主导地位。未来，SLG和RTS可能成为竞技类手游的新主流，而RAC和SPT也可能带来新的增长。腾讯和网易在竞技化领域布局广泛，未来仍有很大发展空间。