互联网与传媒行业2020春节娱乐观察之游戏篇：棋牌竞技收获线下流量红利，看好上半年游戏用户活跃及付费光大证券-10页_1mb

棋牌竞技收获线下流量红利，看好上半年游戏用户活跃及付费

核心内容概述

2020年春节期间，受疫情影响，线下社交活动减少，线上游戏特别是棋牌类游戏迎来了显著流量增长。报告分析了多个游戏公司的产品表现及运营策略，指出棋牌类游戏、竞技类游戏和MMORPG类游戏在春节期间分别受益于线下需求转移、用户回流和节日效应。同时，报告提出了投资建议与潜在风险，建议关注具备本地化运营能力及创新变现模式的游戏公司。

主要观点

1. 棋牌类游戏受益显著

• 疫情导致线下社交需求线上化，棋牌类游戏（以麻将为主）成为春节流量红利的主要受益者。
• 根据七麦数据，春节期间iOS游戏免费榜排名上升TOP10中，棋牌类游戏占7款。
• 具有地域特色的棋牌游戏如四川麻将、上海麻将、广东麻将、浙江游戏大厅等表现突出。

2. 本地化精细运营成为核心竞争力

• 本地化运营策略是在线棋牌类游戏公司的关键能力，能够有效吸引特定地区用户。
• 昆仑万维旗下闲徕互娱的“闲来”品牌棋牌游戏春节期间排名大幅提升，例如《闲来湖南跑胡子》和《闲来陕西麻将》分别上升1200-1300名。

3. 流量运营模式逐步兴起

• 姚记科技与字节跳动合作的《小美斗地主》采用“游戏免费+内置激励广告”模式，探索休闲游戏的新变现路径。
• 虽然春节期间《小美斗地主》排名略有下滑，但整体表现稳定。捕鱼类游戏的下载有所增长，但付费保持平稳。

4. 竞技类游戏用户回流明显

• 《王者荣耀》受益于用户回流，预计春节期间日均DAU接近2018年水平，达1.2亿。
• 1月月流水预计达92亿元，有望超过2019年春节月流水记录。
• 《和平精英》春节期间稳居畅销榜第二，节后超越《王者》登顶榜首。

5. MMORPG类游戏表现符合节日效应

• MMORPG类游戏如《完美世界手游》《新诛仙》《斗罗大陆》等春节期间表现稳定，版本更新保障了内容新鲜度。
• 吉比特的《问道手游》自2019年底开启鼠年新年服，春节期间付费稳中有升。

关键信息

1. 棋牌类游戏表现

• TOP10棋牌类游戏：春节期间iOS免费榜排名上升TOP10中，7款为棋牌类，包括四川麻将、上海麻将、广东麻将、浙江游戏大厅等。
• 地方性特征明显：多款棋牌类游戏具有明显的地域特色，反映了本地化运营的重要性。

2. 《王者荣耀》表现

• DAU预测：预计春节期间DAU达1.2亿，接近2018年水平。
• 月流水测算：若ARPU值保持稳定，1月月流水或达92亿元，有望创单月新高。

3. 其他游戏公司表现

• 完美世界：《新笑傲江湖》新版本更新带动下载及付费增长，春节期间付费稳定。
• 三七互娱：《斗罗大陆》《一刀传世》《大天使之剑》均在1月20日后进行版本更新，保障春节期间表现。
• 吉比特：《问道手游》春节付费稳中有升，长线运营能力得到验证。

投资建议

• 重点关注：昆仑万维、姚记科技，因其在棋牌类游戏中的本地化运营和流量运营策略表现突出。
• 继续推荐：腾讯控股、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特，因其核心产品在春节期间表现良好，具备增长潜力。

风险分析

1. 节后付费衰退：节日期间用户活跃度高，但节后可能因活动减少导致付费下降。
2. 用户留存不达预期：疫情期间用户转向线上，但后续留存可能不及预期。
3. 竞争加剧：棋牌类游戏玩法简单，易被复制，流量运营模式可能加剧竞争。

行业与公司评级

总结

2020年春节期间，游戏行业整体受益于线下社交活动向线上的转移。棋牌类游戏因地方性特征和本地化运营成为流量红利的主要受益者，而《王者荣耀》和《和平精英》则因用户回流和节日效应表现突出。报告建议关注具备本地化运营能力及创新变现模式的游戏公司，同时提醒投资者注意节后付费回落、用户留存及竞争加剧等风险。