固收转债专题：公募基金Q1赎回压力是转债承压的主要因素-240427-东北证券-14页_1004kb

转债承压主要因公募基金赎回压力

公募基金持转债规模上半年连续减少，期末持仓市值环比降幅接近四分之一。公募基金持股转债市值占比由32.07%降至30.64%，持仓转债仓位降至29.62%，为2021年以来最大降幅。

公募基金包括五类核心基金资产组合：混合债券二、一级、偏债混合型、灵活配置型和可转债型。截至2024年一季度，前四大类基金合计持仓转债市值占公募基金持仓转债市值的95%，其中混合债券二、一级基金2024年分别降低区间转债仓位0.27-1.18pct；偏债混合型基金仓位小幅上升但整体规模萎缩，灵活配置型基金因规模大跌持仓转债反而小幅增加；

然而总体而言，转债市场持仓下滑主要由混合债券二级基金主动减仓（11.8pct）以及除灵活配置型外整体基金规模下降（灵配型规模下跌61.5%）所致。

展望下半年，大盘若趋稳，则基金规模减少趋势或缓解，进而转债持借能趋于稳定，有助于转债市场稳定。