20200706-中原证券-有色金属行业月报_金价创新高_基本金属恢复至疫前水平_19页_4mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

2020年6月，有色金属行业整体表现与A股市场同步，上证综指上涨4.64%，有色板块上涨4.39%。尽管部分子行业表现较弱，但多数金属价格已恢复至疫情前水平，行业盈利预期有所改善。报告指出，当前经济复苏预期良好，政策支持持续，建议关注贵金属、铜、钴等板块。

主要观点与关键信息

1. 有色板块整体表现

• 有色板块涨幅与大盘基本持平，6月整体上涨4.39%。
• 除稀土磁材板块下跌7.3%外，其余子行业均上涨，其中镍钴锡梯板块涨幅最大，达17.1%。
• 铜、铝、铅锌板块涨幅相对较小，但整体仍保持上涨趋势。

2. 金属价格及库存变动

• 贵金属：6月COMEX黄金上涨3.12%，上海黄金上涨1.66%；COMEX白银上涨0.24%，上海白银上涨1.15%。美元指数下跌0.89%，宽松货币政策支撑贵金属价格，预计下半年有望站稳1800美元/盎司。
• 基本金属：LME和SHFE基本金属价格均大幅反弹，铜、铝、铅、锌、镍、锡分别上涨12.32%、4.52%、6.27%、2.46%、3.90%、3.71%。库存方面，LME铜库存下降17.27%，而SHFE铅库存大幅增加193.84%。
• 小金属：普遍下跌，其中钼精矿和钼铁跌幅最大，分别为11.26%和13.59%。钴、锂等金属也出现不同程度的下跌。
• 稀土：中重稀土价格涨幅较大，尤其是氧化钕和氧化铽分别上涨6.27%和11.70%。轻稀土价格相对平稳，政策利好支撑稀土行业供需平衡，整体价格或保持上涨态势。

3. 下游行业需求情况

• 地产：销售降幅大幅收窄，房价同比增速回落，但环比有所回升，显示市场逐步恢复。
• 汽车：产销量继续下滑，但降幅收窄，显示消费复苏趋势。
• 家电：空调产销疲软，但冰柜产量增速加快，彩电产量下降。

4. 宏观与行业资讯

• 宏观政策：中国继续深化改革，推动制造业与信息技术融合，释放宽信用信号，支持中小企业发展。
• PMI数据：6月中国制造业PMI为50.9%，环比上升，显示制造业市场逐步回暖。
• 全球动态：中美关系因香港国家安全法问题出现波动，疫情反复影响全球经济复苏预期。

5. 行业观点与投资建议

• 有色板块PE为37.6倍，略高于历史中位数，但整体盈利预期改善。
• 建议关注贵金属、铜、钴等板块，以及以下公司：山东黄金、贵研铂业、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、紫金矿业、云南铜业、江西铜业。
• 投资评级为“同步大市”，预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：若全球疫情持续或经济复苏受阻，可能影响金属需求及价格。
2. 中美冲突加剧：地缘政治风险可能对有色金属行业造成冲击。

附录：关键图表与数据

• 图1：A股三大指数及行业月度涨跌幅（%）
• 图2：有色子行业涨跌幅（%）
• 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）
• 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）
• 图5：新建商品住宅价格指数增速
• 图6：二手商品住宅价格指数增速
• 图7：房地产开发投资完成额及增速
• 图8：商品房销售面积和销售额同比增速
• 图9：汽车产量及同比增速
• 图10：汽车销量及同比增速
• 图11：空调产量及同比增速
• 图12：家用电冰箱产量及同比增速
• 图13：冰柜产量及同比增速
• 图14：彩电产量及同比增速
• 图15：有色板块与大盘PE对比
• 图16：有色及子板块PE对比
• 图17-图36：各金属价格与库存走势

总结

6月有色金属行业整体表现稳健，大部分金属价格恢复至疫情前水平，市场对经济复苏预期增强。贵金属受益于宽松货币政策及地缘政治风险，价格有望继续上涨；基本金属因供需错配和政策支持维持上涨趋势；小金属受需求疲软及供应端压力影响普遍下跌，但部分如钴受益于新能源汽车需求回升，价格上行概率较大。稀土受益于政策利好和新基建推动，整体价格或保持上涨态势。建议关注贵金属、铜、钴等板块，以及相关重点公司。需警惕经济复苏不及预期和中美冲突加剧等风险。