异质结设备行业深度研究报告：HJT产业化“助推器”，提效降本潜力可期-20201025-华创证券-26页

HJT设备行业深度研究报告总结

核心内容

HJT（异质结）技术作为下一代主流光伏电池技术，具有显著的提效降本潜力。当前，PERC/PERC+的量产效率接近极限，而HJT的效率提升空间较大，有望实现24%以上的量产效率。然而，HJT产业化面临两大关键问题：效率提升与成本下降。设备作为核心环节，对解决这些问题具有决定性作用，尤其是PECVD和PVD设备，因其技术难度高、价值量大，成为HJT产业化的主要瓶颈。

主要观点

1. HJT设备产业化关键：设备需兼顾量产稳定性和成本竞争力，实现效率提升与成本控制的有效平衡。
2. PECVD设备：是HJT产业化的核心瓶颈之一，需在保证镀膜质量的同时提升产能，未来降本提效潜力较大。
3. PVD设备：整体工艺成熟，难度低于PECVD，国产化程度较高，但降本空间有限，靶材优化是提升效率的关键。
4. 国产设备发展迅速：近年来，国产设备厂商在PECVD和PVD领域取得显著进展，单GW设备投资成本大幅下降，有望推动HJT产业化进程。

关键信息

• HJT设备的主要环节：包括制绒清洗、PECVD、PVD/RPD、丝网印刷和光注入退火。
• HJT电池优势：具有高双面率、弱光性能好、光照稳定性高、温度系数低、无PID现象，相比PERC可实现20%的LCOE溢价。
• 国产设备进展：HJT整线已实现国产化，国产设备单GW投资成本相比进口设备降低约30%。
• 主要设备厂商：
  • 迈为股份：采用准动态镀膜工艺，单台设备产能可达8000片/小时。
  • 捷佳伟创：已布局PECVD和RPD设备，RPD5500A设备已实现5500片/小时产能。
  • 金辰股份：正在布局HJT PECVD设备，未来或成为重要参与者。
  • 理想万里晖：采用双真空反应腔和套盒结构，提升产能与稳定性。
  • 钧石能源：采用双旋转靶设计，靶材利用率高，设备产能可达到5000片/小时。
  • 梅耶博格：采用S-Cube反应器和在线清洗技术，提升钝化质量，同时实现PVD与PECVD技术协同。
  • 冯阿登纳：拥有深厚技术积淀，PVD设备可实现8000-10000片/小时产能。
  • Singulus：模块化结构设计灵活，PVD设备最高产能可达6000片/小时。
  • 捷造光电：采用inline线列式结构和RF快速匹配技术，提升设备稳定性与效率。

投资建议

• 推荐公司：迈为股份、捷佳伟创。
• 建议关注：金辰股份。
• 投资逻辑：HJT设备的国产化与性能优化将显著推动其产业化进程，提升市场竞争力。

风险提示

• 异质结产业化进展不及预期。
• 装备国产化进度不及预期。

图表与数据

• 图表1：单晶PERC电池量产效率。
• 图表2：国内外异质结产线效率进展。
• 图表3：异质结电池结构示意图。
• 图表4：HJT电池工艺流程。
• 图表5：国产与进口PECVD/PVD设备单GW投资对比。
• 图表6：HJT电池生产工序及工艺设备厂商。
• 图表7-13：PECVD设备技术对比与厂商介绍。
• 图表14-37：PVD设备技术对比与厂商介绍。

行业基本数据

• 股票家数：82只。
• 总市值：20,674.96亿元。
• 流通市值：15,036.18亿元。
• 行业表现：过去12个月相对指数增长73.63%。

投资主题与亮点

• 投资主题：HJT产业化推动设备需求增长。
• 报告亮点：分析HJT设备产业化路径，强调设备对效率与成本的影响，指出国产设备在降本提效方面的潜力。

投资逻辑总结

HJT设备产业化需在效率与成本之间取得平衡，国产设备厂商在技术与成本上均有显著优势，未来有望通过性能优化和进口零部件国产化进一步降低成本，提升产能。整体来看，HJT设备市场潜力巨大，建议关注具备技术优势和市场前景的国产设备公司。