20240714-东证期货-黄金周度报告_美国6月CPI降温_避险情绪支撑金价_11页_1mb

报告摘要

上海东证期货黄金周报（2024年7月14日）

走势评级

黄金：震荡

表观价格总结

核心数据：
- 伦敦金：涨08%至2411美元/盎司。
- 10年期美债收益率降至4.18%。
- 核心CPI同比降至3.3%。
- 美元指数跌0.75%至104.1。
- 标普500指数涨0.87%。
- 人民币小幅升值。
- 金价环比涨0.8%，inner-outer价差涨-5.467%，上海期货交易所库存升102吨，CFTC黄金投机净多仓回升7.3%。

市场综述

尽管美国多项经济数据继续走弱（如回落的CPI、核心CPI、租金成本以及初步升温的失业率），市场对美联储9月降息25个基点的预期已基本定价，强化了宽松交易，从而对黄金不利。美国6月CPI降温幅度（同比3%，预期3.1%，前值3.2%）和核心CPI（同比3.3%，预期前值均为3.4%）均超预期，主要因能源价格等下行和新车、二手车降幅大，通胀回落主要由商品价格下跌推动。由此引发市场交易风格逆转，美元指数与美债收益率走低。

核心通胀受租金支撑，数据公布后从降息交易转为衰退交易，工业品和股市下跌。结构性通胀下数据意外，两周低通胀遇上强就业，突出买债不买的货币混乱。美国经济基本面继续走弱，消退了美联储的降息紧迫性。

美联储主席鲍威尔国会证词偏中性，亦未明确9月是否降息，增量信息有限。

同时，周末美国前总统特朗普遇刺未遂之后支持率显著提升。美国大选不确定性及对特朗普冒险政策的预期提振避险情绪，利多黄金。

投资建议

短期内金价维持震荡（围绕前高2415，在15/12数据及以色列-哈马斯停火协议前不确定性下波动区间60-75美金），市场仍对降息有期待，但美债与美元表现较强固利率，低于旧标普前高，实际利率降至1.94%（中性区间），距离高估为负，黄金中长期需看预期转换（降息进度）。地缘政治风险缓和或宽松恐惧误判，黄金容易回落。总体上，短期金价震荡，中长期基本面角度给出看涨观点。