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沥青市场分析总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部发布，分析了2025年4月22日沥青市场的走势与基本面情况，建议投资者采取观望策略。整体来看，沥青市场在供应端有所回升，但下游需求恢复缓慢，库存仍处于低位，市场情绪偏谨慎。

主要观点

供应端情况

• 开工率回升：上周沥青开工率环比回升1.1个百分点至28.7%，较去年同期高1.5个百分点，但仍处于近年同期偏低水平。
• 排产计划：4月份预计排产228.9万吨，环比减少9.7万吨，减幅4.1%，同比增加0.2%。
• 区域出货：山东地区出货量环比增加8.21%至20.44万吨，主要得益于东明石化复产及部分炼厂合同出货。
• 库存水平：沥青炼厂库存存货比环比持平，仍处于近年来同期的最低位，显示市场供应紧张。

需求端情况

• 下游开工率：沥青下游开工率环比稳定，其中道路沥青开工率持平于20%，恢复缓慢。
• 基建投资：2025年1-3月基础设施建设投资（不含电力）同比增长5.8%，较1-2月略有回升，但整体仍处于温和增长阶段。
• 道路运输业：2025年1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较1-2月的-3.2%有所改善，但仍为负增长。

政策与国际因素

• 财政政策：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，包括提高赤字率至4%左右，增加赤字规模至5.66万亿元，加大财政支出强度。
• 特别国债：拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，用于支持银行补充资本及地方基建。
• 国际局势：美国对伊朗原油出口的制裁持续，但美伊第二轮核问题间接谈判取得积极进展，下一轮谈判将于4月26日举行。同时，美俄就大使馆恢复正常运转的会谈也取得积极进展，关注美国对俄罗斯的制裁是否会放松。

关键信息

期现行情

• 期货走势：沥青2506合约今日上涨0.54%，至3379元/吨，5日均线上方，持仓量减少2103至152095手。
• 基差情况：山东地区主流市场价上涨至3470元/吨，沥青06合约基差上涨至91元/吨，处于中性偏高水平。

市场建议

• 建议投资者采取观望策略，因全球贸易战阴云未散，美国政策反复，原油价格波动较大，影响沥青市场走势。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、博易大师
• 基本面数据：隆众资讯、Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
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