20250408-冠通期货-沥青_低开上行_3页_525kb

报告摘要

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部于2025年4月8日发布的沥青市场分析，主要围绕沥青期货走势、供应端变化、下游需求恢复情况以及政策影响等方面展开。整体判断为沥青市场低开上行，建议逢高做空。

主要观点

期货走势：沥青2506合约今日下跌1.63%，收于3321元/吨，位于5日均线下方，持仓量减少20579手至186284手。
基差情况：山东地区主流市场价下跌至3500元/吨，沥青06合约基差上涨至179元/吨，升至偏高水平。
供应端：沥青开工率继续回落，上周环比回落1.0个百分点至25.7%，较去年同期低0.8个百分点，基本与近年同期最低位相当。云南石化、山东胜星及大连西太等炼厂转产渣油，进一步影响沥青供应。
需求端：下游行业陆续复工，开工率有所反弹，但道路沥青开工率仍维持在19%，恢复缓慢。1至2月全国公路建设完成投资同比微降7.2%，而基础设施建设投资（不含电力）同比增长5.6%，显示需求仍偏弱。
政策影响：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，赤字率提高至4%，新增政府债务总规模达11.86万亿元，重点用于投资建设、土地收储和消化地方政府拖欠账款。资金下达速度和实物工作量成为关注焦点。
国际因素：特朗普签署行政命令，对委内瑞拉石油进口实施25%关税，并要求全球石油码头公司在5月27日前结束在委内瑞拉的业务。同时，美国对伊朗实施制裁，影响山东地炼原油采购，导致沥青价格清明节前反弹。但市场担忧美国对贸易伙伴征收更高关税，可能引发新一轮贸易摩擦，进一步打压原油价格，进而影响沥青走势。
库存情况：截至4月4日当周，沥青炼厂库存存货比环比下降1.3个百分点至18.9%，连续两周下降，仍处于近年来同期的最低水平。