20240309-中邮证券-农林牧渔行业2024年二季度投资策略报告_产能去化持续_左侧布局正当时_29页

报告总结

生猪

产能去化持续：24年去产能仍是主线，2024年上半年供需关系未根本改善，预计价格低位运行；下半年供需阶段性收紧，但冻品库存高企有望制约价格上行。
重点标的：成本控制能力强的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和中游下降空间更大的中小企业（巨星农牧、华统股份等）。

投资建议：估值处于历史底部，建议左侧布局。25年或迎来较好周期。

白羽肉鸡

结构性短缺：祖代存栏高位，进口恢复有限但国内替代增强，国产品种市占率提升明显，价格显著高于国内品种。
重点标的：上游产业链（益生股份、民和股份）弹性更大、国产育种企业（圣农发展）获长期份额提升。

黄羽肉鸡

产能持续去化：行业出栏量连续4年下滑，头部分化显著，散户被迫退出。
重点标的：成本优势的头部企业（立华股份、温氏股份），保守年份建议关注湘佳股份。

整体风险：2024年供给总体充足，非瘟疫情影响及资金压力可能加速头部企业整合，需求不及预期仍是风险来源。

graph TD  
    A[产能去化] --> B[生猪]  
    A --> C[白羽鸡“结构性短缺”+国产替代]  
    A --> D[黄羽鸡“头部集中+成本控制”]  
    E[左侧布局机会] --> F[牧原、温氏、立华等成本护城河]  
    E --> G[中小市值弹性标的]