医疗器械行业（系列1）：设备与IVD，外或受益于疫情全球扩散，内或受益于新基建及生物安全自主可控-20200319-安信证券-22页_1mb

医疗器械行业总结

核心内容

2020年3月19日发布的医疗器械行业研究报告指出，新冠疫情对全球及我国医疗器械行业产生了深远影响，推动了国内医疗设备配置水平的提升，并为国产设备的出口及国际影响力提升提供了契机。同时，国内新设医院及重症ICU建设加速，带动了医疗设备采购需求的显著增长。此外，我国医疗设备整体国产化率较低，但政策支持下，部分领域有望实现国产化率的边际改善，提升市场份额和利润水平。

主要观点

1. 海外疫情带动国产设备出口

• 全球疫情扩散，意大利、西班牙等国家对医疗设备需求旺盛。
• 国产企业如迈瑞医疗、宝莱特、理邦仪器等已获得海外订单。
• 政策鼓励医疗设备企业对接海外需求，提升国际影响力。

2. 国内医疗设备配置提升空间大

• 我国医疗设备人均保有率显著低于发达国家，尤其在CT、MRI、DSA、呼吸机、核医学设备等领域。
• 2018年，我国每百万人CT保有量仅为16台，远低于美国的32台和日本的93台。
• ICU病床占比不足6%，与发达国家15%以上相比差距显著，未来将加速建设。

3. 新基建与公共卫生体系建设带来采购需求增长

• 国家财政医疗支出占GDP比重较低，疫情暴露短板，推动后续投入。
• 新建医院及ICU建设将带来大量设备采购需求，如迈瑞医疗已交付火神山、雷神山医院设备。
• 基层医疗设备配置不足，未来将成为重点建设领域。

4. 国产化率低，政策推动技术突破

• 多个医疗设备领域国产化率不足20%，如CT、MRI、医用刀、内窥镜等。
• 高端医疗设备如呼吸机、超声、血液净化设备等国产化率不足30%或更低。
• 政策鼓励核心技术攻关，国产龙头有望在市场份额和利润上实现显著提升。

关键信息

国内设备配置现状

国内设备市场分布

• 三级医院：CT、MRI、DSA配置率均在97%以上，但设备使用强度高，超负荷运转。
• 二级医院：CT配置率96%，MRI和DSA配置率分别只有41%和17%。
• 基层医疗机构：设备配置严重不足，未来有望成为重点投入领域。

国产设备市场份额

推荐标的

医疗设备类

• 迈瑞医疗：国产医疗器械巨头，产品线全面，技术领先，渠道成熟。
• 万东医疗：影像学老牌厂商，DR业务市场份额第一，MRI、CT、DSA等业务线持续拓展。
• 鱼跃医疗：家用与医用双核驱动，布局线上与线下渠道。
• 开立医疗：国产超声龙头，内窥镜替代进口潜力大。
• 海尔生物：生物安全及医疗储存设备龙头，受益政策支持。
• 健帆生物：血液灌流领域领先，受益“一市一中心”建设。

体外诊断类

• 万孚生物：POCT领军企业，检测产品获钟南山院士肯定。
• 安图生物：化学发光龙头，技术替代进口，流水线装机量提升。
• 艾德生物：伴随诊断领域龙头，检测方式多元，适应症广泛。
• 凯普生物：核酸检测龙头，HPV检测市占率第一，STD十联检获批。
• 透景生命：癌症早筛领域领先，自免与甲基化检测产品前景广阔。

风险提示

• 全球疫情进程存在不确定性；
• 财政投入力度可能不及预期；
• 核心技术自主研发进度可能落后于预期。

行业评级

结论

疫情不仅凸显了我国医疗设备配置的不足，也为国产设备提供了提升国际影响力和国内市场份额的契机。随着新基建和公共卫生体系的完善，国内医疗设备采购需求将显著增长，特别是在ICU、新医院建设、基层医疗设备配置等领域。政策推动下，国产设备在关键核心技术突破和市场拓展方面有望实现显著进展，成为行业增长的重要驱动力。