20210517-五矿经易期货-黑色金属产业链周报_35页_1mb

五矿期货研究中心周报总结

核心内容概览

本周报主要围绕钢材市场进行分析，涵盖供需基本面、期现市场、利润与库存、成本端、供给端、需求端等多个方面。报告指出，近期钢材市场经历剧烈波动，价格快速上涨后出现回调，反映市场情绪混乱。同时，政府约谈钢企对市场非理性涨价起到降温作用，钢价以跌停方式修正过快上涨，预计随着价格调整，刚需终端采购意愿可能回升，市场或将趋于稳定。

主要观点

1. 供应端

• 247家钢厂高炉开工率80.34%，环比下降0.13%，同比去年下降9.51%。
• 高炉炼铁产能利用率90.87%，环比增加0.28%，同比增加0.93%。
• 电炉开工率71.9%，环比增加1.2%；产能利用率76.8%，环比增加0.6%。
• 产能利用率微增，但高利润背景下，钢厂提产动力与减产政策存在博弈。

2. 成本端

• 铁水成本为3409元/吨，铁矿石价格突破200美元/吨。
• 成本支撑仍在，钢价有望保持强势。

3. 需求端

• 上周五大品种钢材消费量1253.37万吨，环比增长14.8%。
• 库存2112.99万吨，较去年同期下降156.38万吨，整体处于去库通道。
• 房地产销售保持旺势，基建消费增长，反映需求韧性。

关键信息

1. 期现市场

• 螺纹钢1月合约基差重新拉大，随着期价下跌，估值优势渐显。
• 卷螺差已运行至历史高位，显示螺纹钢与热卷价差扩大。
• 螺纹钢与方坯价差、螺纹钢与国际价格的对比显示国内价格相对较高，国际价格同步上涨，反映全球短缺。

2. 利润与库存

• 螺纹钢现货利润可观，但尚未达到峰值。
• 五大材社会库存、厂内库存及总库存均呈现下降趋势，整体处于去库阶段。
• 螺纹钢社会库存、厂内库存及总库存均较上周有所减少，显示市场去库能力较强。

3. 成本端分析

• 铁水成本及铁矿石价格上涨，成本端支撑力度增强。

4. 供给端分析

• 五大材周产量增加4.87万吨，螺纹钢产量下降，反映高利润下供给受到抑制。
• 电炉开工率和产能利用率均有所提升，显示电炉钢生产有所恢复。

交易策略建议

基本面评估

供需平衡表（部分数据）

未来展望

• 基本面未发生根本改变，钢材市场或将以稳为主。
• 随着调整持续，做多价值凸显。
• 需求端因贸易商投机行为导致成交波动较大，但终端采购方多数按需采购。
• 钢价下跌后，刚需终端恐高情绪缓解，采购或会增加。

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