20221128-国信证券-医药生物周报（22年第48周）_基药目录有望迎来调整_儿童药将单列目录_16页_1mb

医药生物周报（22年第48周）总结

核心内容

基药目录调整及儿童药单列

• 基药目录调整周期：国家基本药物目录调整周期一般为3年，上一次调整是在2018年9月，预计2023年将启动新一轮调整。
• 儿童药单列：新版基药目录将首次明确儿童药目录页，体现国家对儿童用药的重视，提升儿童药企业的发展机会。
• 儿童药现状：2018版目录中仅有16个儿童药，涉及葵花药业、康缘药业、华润双鹤、华润三九、恒瑞医药、江中药业等企业。
• 调整意义：目录调整将推动药品准入、销量增长、医保报销比例提升，同时对药企带来批量供应、价格管理、质量监测等挑战。

医药板块表现

• 整体表现：本周医药生物板块整体下跌4.88%，表现弱于整体市场。化学制药、生物制品、医疗服务板块跌幅较大，分别为4.68%、6.46%、6.67%。
• 板块估值：医药板块市盈率（TTM）为23.91x，处于近5年历史估值的6.67%分位数，仍位于偏低水平。
• 市场表现：A股医药板块表现较弱，港股医疗保健板块下跌7.48%，部分个股如前沿生物-U、九安医疗、康缘药业涨幅居前；神奇制药、金石亚药等跌幅较大。

主要观点

• 政策推动：基药目录调整将带来新的发展机遇，特别是儿童药单列，有助于提升相关企业的市场地位。
• 机遇与挑战并存：进入基药目录有利于产品准入、医保覆盖及销量增长，但同时也需应对生产供应、价格管理、质量监测等挑战。
• 估值优势：医药板块整体估值偏低，具备投资价值，但需关注政策变化及市场风险。

关键信息

基药目录调整背景

• 定义与意义：基药目录是满足群众基本医疗需求的药物目录，对保障基本用药、减轻患者负担具有重要意义。
• 制度发展：自2009年正式实施基本药物制度以来，目录不断扩容，2018年目录中包含685个品种，中成药占比达39%。
• 调整原则：2018年目录调整原则强调安全、必需、有效、价廉，注重常见病、慢性病、应急抢救及特殊人群用药需求。

基药目录调整影响

• 准入与销量：目录调整有助于药品快速入院和提升销量，同时提升医保报销比例，增强患者可及性。
• 医保衔接：2020年起，国家医保药品目录调整工作方案开始将基药目录纳入可调整范围，进一步促进药品进入医保目录。

行业动态

• 新冠疫情：广东、北京疫情仍处高峰期，全国累计接种疫苗约34.43亿剂次。
• 港股表现：康希诺生物、君实生物等跌幅较大，而健世科技-B、三生制药等涨幅显著。

推荐标的

• 恒瑞医药：创新药龙头，具备国际化战略，业绩稳定增长。
• 迈瑞医疗：医疗设备龙头，受益于医院建设投入增加，技术领先。
• 复星医药：研发能力强，BNT162新冠疫苗具有商业化潜力。
• 人福医药：麻醉药板块受益于手术量增加，推进“归核聚焦”战略。
• 爱尔眼科：眼科医疗服务龙头，具备扩张能力，估值具备吸引力。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，产品布局广泛，出海前景广阔。
• 爱博医疗：眼科创新器械企业，技术平台成熟，研发管线丰富。
• 中国中药：中药配方颗粒龙头，行业放开后有望成为最大受益者。
• 金斯瑞生物科技：基因合成与细胞治疗领域领先，研发投入高效。
• 康方生物-B：双抗龙头，派安普利单抗已获批上市，管线布局深厚。
• 康诺亚-B：IL4Ra单抗研发进展顺利，商业化前景良好。
• 先瑞达医疗-B：血管介入领域领先，产品创新性强。

风险提示

• 疫情反复：可能影响医疗需求及政策执行。
• 医保控费：可能压缩药品利润空间。
• 药耗集采：可能对药企利润产生压力。

图表目录

• 图1：国家基药目录品种数量变化
• 图2：国家基本药物目录制定流程
• 图3：药品进入基药目录面临的机遇
• 图4：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均）
• 图5：全球每百人接种新冠疫苗剂量TOP10国家
• 图6：全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序）
• 图7：申万一级行业一周涨跌幅
• 图8：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）
• 图9：医药行业子版块一周涨跌幅
• 图10：医药行业子版块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）

表格目录

• 表1：基本药物制度相关规定梳理
• 表2：基药目录调整梳理
• 表3：2018版基药目录儿科用药及涉及企业
• 表4：本周A股涨跌幅前十的个股情况
• 附表：重点公司盈利预测及估值