20240604-东兴证券-银行业跟踪_关注负债成本压力下降_资产质量预期边际改善_12页_1mb

银行行业研究报告总结

核心观点

本报告聚焦银行业，强调负债成本压力下降和资产质量边际改善的积极因素。2024年一季度商业银行净利润增长放缓，净息差收窄但环比降幅有所收窄，预计全年息差降幅小于上年。行业整体资产质量保持平稳，但中小机构需关注潜在风险。投资建议继续看好国有大行的稳健配置价值，并关注个股成长性溢价机会。

净息差分析

一季度末商业银行净息差收窄至预期水平，主要受贷款利率下行和存款定期化影响。负债端成本因禁止手工补息和挂牌利率下调而承压缓解，预计今年息差降幅小于2023年。资产端收益率下行压力持续，但综合效应下息差改善潜力存在。

银行规模动态

银行总资产扩张趋缓，一季度末同比增长较去年下降。国有行继续发挥扩表主力，城农商行和股份行增速分化。零售贷款投放偏弱，占比逐月下降，对公业务仍占优势。预计后续信贷规模增速趋势性放缓，行业扩张分化加剧。

资产质量评估

一季度末商业银行不良贷款率为159%，环比持平；关注类贷款占比下降至218%。拨备覆盖率为20454%，拨贷比33%，虽环比略降但整体抵补能力充足。政策推动地方化债和地产风险化解，预计部分中小机构承压，但银行体系风险可控。

投资建议

短期银行业绩增速难显著改善，但负债成本下降和资产质量边际改善提供积极因素。推荐高股息配置，国有大行（如工行、建行等）稳健分红特点突出。建议关注个股成长性，如苏农商行等在资本补充和业务优化方面的潜力。

市场表现

上周中信银行指数下跌0.55%，相对沪深300表现跑赢。细分板块中，国有行和农商行跌幅相对较小，但个股波动大，如南京银行周涨幅高达2.67%，而部分中小银行如齐鲁银行跌幅显著。当前银行板块PB为0.57倍，估值处历史低位，但北向资金净流出压力存续。

其他分析

流动性方面，央行动态显示资金面总体平稳，利率指标如DR007升至1.9%。行业要闻包括金融监管加强、经济复苏数据改善（如工业企业利润回升），以及地方房地产政策松绑，这些可能间接助力银行业绩。风险提示包括经济复苏不及预期、资产质量恶化等。

结论

整体上，银行业面临降息周期和规模放缓压力，但负债成本优化和政策支持提供拐点预期。建议投资者关注国有大行稳定性和个股结构性机会，严格把控风险。报告强调需跟踪后续政策和宏观经济指标变化。