20151220-国金证券-有色金属行业研究周报_期待金属供需改善；_12页_1mb
报告摘要
有色金属行业研究报告总结
核心内容
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长期竞争力评级：高于行业均值，表明在分析期间，该行业整体具备较强的竞争力。
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市场数据：
- 行业优化平均市盈率：55.42
- 市场优化平均市盈率：21.20
- 国金有色金属指数：5459.93
- 沪深300指数：3767.91
- 上证指数：3578.96
- 深证成指：12830.25
- 中小板综指：13552.18
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投资建议：
- 短期：关注基本金属与黄金，如中金岭南、中孚实业、西部黄金、山东黄金。
- 中长期：重点关注成长股（如豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业）与转型股（如横店东磁、宁波韵升、刚泰控股）。
主要观点
1. 美联储加息影响
- 美联储加息落地，但声明较市场预期更偏鸽派。
- 2016年利率预期为1.375%，加息步伐将逐步推进。
- 美元指数对金属价格的压制减弱，人民币贬值预期强化。
2. 供需改善
- 供给侧改革持续推进，多个行业减产协议达成。
- 铝企计划减产电解铝50万吨、氧化铝700万吨，并放缓新产能投放节奏。
- 铜、锌、镍等金属行业均有减产计划。
- 需求侧显现改善迹象，如房地产去库存、基建投资加速、制造业回暖等。
3. 金属价格展望
- 美元指数将在加息后进入震荡期，中长期走势取决于通胀与经济数据。
- 黄金价格中长期看涨，因全球流动性宽松、通胀预期上升及美元指数走弱。
- 基本金属价格有望回升，因供需改善和政策效应显现。
关键信息
1. 上周回顾
- 金融市场：美元指数上涨1.16%，非美货币受打压；黄金下跌0.99%至1065美元；原油上涨1.24%。
- 基本金属价格：国外LMEX下跌0.02%，铜价下跌0.09%，铝价上涨1.52%，锌价下跌1.81%，镍价上涨0.92%，铅价下跌2.69%；国内铜价不变，铝价上涨0.86%，锌价下跌1.06%，铅价下跌1.96%。
- 金属库存：LME库存变化不大，国内铜库存增加，铅库存减少。
- 升贴水：LME中，铜贴水不变，铝升水减少，锌贴水增加，铅由贴水转升水；国内铜、铝、铅升水增加，锌贴水减少。
- 小金属价格：碳酸锂大涨10.53%，钨精矿涨6.67%，氧化钼涨5.06%，金属镁跌2.13%；国外钴金属跌3.81%，二氧化锗跌7.41%，EU-APT涨2.94%。
- 稀土价格：氧化镝、氧化铽、氧化钇、氧化钆均下跌。
2. 公司与行业动态
- 建新矿业：终止重组，拟出资2亿元设立财险公司，为并列第一大股东。
- 中国钨业协会：成立30周年，钨行业销售收入增长显著，但行业仍面临资源、环境、产能过剩等结构性问题。
- 2016中国交通用铝展：将推动铝在新能源汽车领域的应用，展示铝制汽车零部件、全铝公交车、挂车等。
3. 投资策略
- 短期策略：关注基本金属与黄金，尤其是中金岭南、中孚实业、山东黄金等。
- 中长期策略：关注成长股和转型股，如豫金刚石（超硬材料）、华友钴业（新能源汽车产业链）、横店东磁（转型医疗）等。
关注标的
- 基本金属：中金岭南、中孚实业、山东黄金、西部黄金
- 成长股：豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业
- 转型股：横店东磁、宁波韵升、刚泰控股
评级说明
- 公司投资评级：
- 买入：预期上涨幅度20%以上
- 增持：预期上涨幅度5%—20%
- 中性：预期变动幅度-5%—5%
- 减持：预期下跌幅度5%以下
- 行业投资评级：
- 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%以上
- 持有：预期行业变动幅度相对大盘-5%—5%
- 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上
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