20151220-中泰证券-产业升级的驱动力_新材料篇_12页_747kb

新三板新材料产业投资策略总结

核心内容

新材料是国家七大战略性新兴产业之一，是产业升级转型的关键驱动力。2015年国内新材料市场规模已突破2万亿，年均复合增长率超过25%。随着国家政策扶持力度加大、绿色环保理念深入人心，新材料行业迎来发展的黄金时期。同时，新材料产品生命周期理论为投资提供了明确的策略框架，投资者应根据企业所处的发展阶段采取差异化的投资策略。

主要观点

• 新材料产业前景广阔：作为国家战略性新兴产业，新材料在多个领域推动技术革新，具备巨大的市场潜力。
• 产品生命周期理论适用：根据引入期、成长期、成熟期的不同特点，制定相应的投资策略，以提高投资回报。
• 新三板市场机会显著：尽管流动性不足，但新三板中新材料企业成长性好，具备较高的投资价值。

关键信息

产品生命周期投资策略

重点推荐公司

西部超导（831628.OC）

• 行业地位：国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，国际上唯一的铌钛（NbTi）锭棒及线材全流程生产企业。
• 主要产品：航空用钛合金棒丝材、低温超导线材，应用于战斗机、大飞机C919、MRI、加速器等高端领域。
• 业绩表现：2015年上半年营业收入4.07亿元，同比增长21.37%；归属母公司净利润6847万元，同比增长96.17%。
• 盈利预测：
  • 2015~2017年营业收入分别为8.11、9.26、11.66亿元，同比增长分别为14.8%、14.2%、25.9%。
  • 归属母公司净利润分别为1.27、1.42、1.72亿元，同比增长分别为43.1%、11.8%、20.9%。
  • 摊薄EPS分别为0.37、0.41、0.49元。
• 投资逻辑：高端钛合金和低温超导领域技术领先，具备全球竞争力。
• 风险提示：产业政策风险、新产品研发失败、超导线材市场推广缓慢、人才流动、项目进展不及预期。

海优新材（831697.OC）

• 行业地位：国内光伏电池封装材料领域的专家，主要产品为EVA胶膜和背板。
• 主要产品：EVA胶膜（包括抗PID衰减、双玻组件白色胶膜）、PVDF薄膜背板，是天合光能、中节能等企业的合格供应商。
• 业绩表现：2014年营收2.14亿元，同比增长超100%；2015年上半年营收1.63亿元，同比增长107.71%；净利润1358.6万元，同比增长98.24%。
• 盈利预测：
  • 2015~2017年营业收入分别为3.25、4.3、5.52亿元，同比增长分别为52.2%、32.3%、28.4%。
  • 归属母公司净利润分别为2831、4617、6874万元，同比增长分别为59.3%、63.1%、48.9%。
  • 摊薄EPS分别为0.58、0.94、1.40元。
• 投资逻辑：光伏行业景气周期推动业绩高增长，技术储备丰富，未来成长空间大。
• 风险提示：光伏政策低于预期、产能释放不足、产品替代、价格下降风险。

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风险提示

• 政策风险：若“十三五”规划支持力度不及预期，将影响行业增长。
• 公司规模与业绩波动风险：多数新材料企业规模较小，业绩波动较大。
• 新产能规划建设不合理：部分企业盲目扩张，导致产能过剩；冷门材料则可能缺乏投资。
• 市场与技术风险：产品市场推广缓慢、技术研发失败、产品被替代等风险。

投资评级说明

结论

新材料产业作为国家产业升级的重要支撑，具备广阔的发展前景和投资价值。在新三板市场中，应根据产品生命周期理论，选择不同阶段的优质企业进行投资，重点关注处于成长期和成熟期、具备技术优势、市场前景明朗的企业。西部超导和海优新材作为重点推荐公司，具备较强的竞争力和成长性，建议投资者积极关注。同时，需警惕行业政策变化、产能过剩及技术风险等潜在问题。