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墙里秋干墙外道 - 策略周报总结

$\spadesuit$ 本周市场观点

• 美联储加息影响：美联储加息靴子落地，后续应重点关注国内经济政策的不确定性。
• 市场风格切换：价值股估值已见底，但大规模风格切换仍需观察中央经济工作会议是否释放投资发力信号，以及是否有大规模增量资金入市。
• 行业配置建议：推荐防御性行业（食品饮料、医药生物、传媒）和低估值品种（银行、地产）。
• 主题投资建议：关注智能驾驶、农业现代化、地下管廊等主题。

$\spadesuit$ 美联储加息会不会引爆新兴市场危机？

• 阿根廷比索贬值：12月17日美联储加息当天，阿根廷取消汇率管制，比索贬值41%，但其经济基本面不佳，通胀高企，资金外流已久。
• 贬值影响：有利于工农业出口和投资，对经济有一定促进作用。
• 风险判断：阿根廷经济体量小，对新兴市场整体影响有限，且比索交易范围窄，不会对金融机构造成重大风险。
• 结论：美联储加息引发新兴市场危机的可能性较小。

$\spadesuit$ 明年供给侧和需求端的天平偏向哪边？

• 政策方向：2016年经济政策将“稳增长”和“调结构”并重，供给侧改革力度将加大。
• 需求端：适度扩大总需求，包括房地产去库存、农民工市民化、重大工程落地等。
• 供给侧：由于需求管理边际效用下降，政策将更多从供给侧发力，如创新驱动、企业优胜劣汰、降成本、深化改革开放等。
• 关键观察点：中央经济工作会议将明确政策总基调。

$\spadesuit$ 保险公司为何频频举牌？

• 直接原因：保险公司保费收入快速增长，推动资产配置需求。
• 配置逻辑：银行地产等蓝筹股具有市值大、估值低、股息率高、流动性好等特征，符合保险资金的久期匹配需求。
• 趋势预测：未来险资举牌将成为常态，优质蓝筹股（估值低、分红率高、股权分散）更受青睐。
• 关注重点：需跟踪中央经济工作会议是否释放投资信号，以及是否有大规模增量资金入市。

市场表现回顾（12/14-12/18）

国内A股市场

• 整体上涨：上证综指、沪深300、中小板、创业板周涨幅分别为4.20%、4.43%、4.20%、5.95%。
• 行业表现：
  • 涨幅前列：房地产（10.17%）、餐饮旅游（8.96%）、交通运输（8.72%）。
  • 涨幅较小：银行（2.49%）、家电（3.56%）、石油石化（4.43%）。
• 风格指数：价值股估值向下有底，但是否演化成风格切换仍需进一步观察。
• 主题指数：智能汽车、量子通信、IP、智能物流等主题涨幅较高。

国际股票市场

• 美股：道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.79%、0.34%、0.21%。
• 欧洲市场：法国CAC40、富时100、德国DAX指数分别上涨1.66%、1.67%、2.59%。
• 亚太市场：恒生指数上涨1.36%，日经225下跌1.27%，台湾加权指数上涨1.74%。
• 新兴市场：俄罗斯RTS下跌1.47%，孟买SENSEX30上涨1.90%，巴西IBOVESPA下跌2.99%。

重要事件回顾及点评

3.1 中央政治局会议：推进供给侧改革

• 会议内容：强调结构性改革，提高供给体系质量和效率，加快培育新动能。
• 点评：供给侧改革力度料将加大，但需权衡经济下行压力，关注中央经济工作会议。

3.2 美联储加息25个基点

• 加息结果：利率升至0.25%-0.50%，预计2016年底利率可能达到1.4%，明年或加息四次。
• 对A股影响：短期影响有限，中长期需观察美国失业率变化。

3.3 证监会重启第三批8家新股发行

• 发行情况：8家新股预计募资26亿元，对市场影响有限。
• 建议关注：久远银海、盛天网络等。

3.4 习近平出席第二届世界互联网大会

• 互联网+战略：强调创新驱动，发展网络强国、大数据、互联网+等。
• 点评：关注互联网金融、互联网医疗、信息安全等。

3.5 百度成立自动驾驶事业部

• 计划目标：三年实现商用化，五年实现量产。
• 点评：智能驾驶是汽车发展的重要方向，建议关注相关概念股。

3.6 支付宝上线人脸登录

• 功能上线：识别成功率超90%，未来将全面开放。
• 点评：人脸识别技术应用前景广阔，关注相关企业。

每周创投精选

4.1 速位：快速安抚你的胃

• 模式介绍：引入智能柜子，提升快餐服务效率。
• 竞争优势：智能设备减少用户等待时间，提升体验。

4.2 阿凡题：“阿凡提”帮你解题

• 平台功能：拍照答疑、即时辅导。
• 盈利模式：共享经济吸引教师，提供高质量解答服务。

4.3 厅客：更自由地工作

• 平台定位：为自由职业者提供供需平台。
• 服务特色：个性化、定制化服务，提升用户体验。

4.4 调调：总能帮你找到符合你的调调的佳品

• 平台功能：智能推荐、折扣信息聚合。
• 合作前景：与跨境电商平台洽谈合作，提升转化率。

4.5 银河互娱

• 业务方向：原创IP手游、动漫、小说。
• 产品表现：多款游戏获得国际代理签约，结合电影打造内容生态。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300 15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300 5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后沪深300 5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300 15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法评级。

分析与估值方法的局限性

• 分析假设：基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值模型：存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

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