20230428-国金证券-华大九天-301269.SZ-营收净利双创新高_产品矩阵持续丰富_4页_908kb

华大九天（300387.SZ）2022年年报及2023年一季报分析

关键业绩

• 2022年实现营收80亿元，同比增长378%，归母净利润19亿元，同比增长332%。
• 2023Q1营收16亿元，同比增长647%，归母净利润2亿元，同比增长1017%，主因EDA软件销售增长及费用率下降。

经营亮点

• 营收结构优化：2022年全流程、数字电路、晶圆制造EDA工具营收同比分别增长387%/362%/501%；软件收入占比提升。
• 费用率下降：2023Q1销售/管理费用率同比降52/75个百分点，显著改善利润表现。
• 研发投入激增：2022年及23Q1研发费用同比涨598%/691%。
• 产品及技术布局：
  • 发布多款新品，包括XModel-RF、ALPS-RF等射频/仿真工具。
  • 收购芯逵科技，补足数字及晶圆制造EDA短板。
  • 积极布局AI与Chiplet技术，对标海外巨头Synopsys，AI赋能芯片设计。

盈利预测与估值

• 调整预测：2023/24/25年营收预测111/149/197亿元，净利润预测24/31/42亿元。
• 估值：当前PS估值55x，维持“买入”评级。目标价区间5元～10元**（数据更新需进一步核实）**。

风险提示

• 政策风险：EDA作为关键核心技术，行业政策不确定性高；
• 技术升级：AI技术进展及产品创新不及预期风险；
• 市场竞争：国际巨头如新思科技的竞争加剧。

战略展望

• 短期：超额利润释放，高增长动能持续；
• 长期：AI与Chiplet技术赋能，国内EDA龙头地位稳固，有望挑战国际对手。

注：相关数据表格展示历年财务指标，如营收增长率、净利润率、每股收益等均呈高速成长趋势，支撑公司长期高估值逻辑。