20150608-兴业证券-食品饮料_行业周报-低估值的食品饮料迎补涨_15页_958kb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2015年6月8日，主要围绕食品饮料行业在2015年6月第一周的表现、投资建议及市场分析进行总结。整体来看，食品饮料板块在大盘高位盘整的背景下，迎来补涨机会，分析师建议继续关注具有高增长潜力和低估值的龙头企业。

主要观点

• 行业表现：6月第1周食品饮料指数上涨4.94%，跑输沪深300指数3.1个百分点，各子行业均呈现上涨趋势，其中软饮料涨幅最大，达19.5%。
• 重点公司表现：双汇发展、贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等被列为“增持”标的，其中涪陵榨菜、克明面业、承德露露涨幅领先，而部分公司如老白干酒、金种子酒等则表现较弱。
• 投资评级：维持食品饮料行业“推荐”评级，长期推荐组合包括光明乳业、伊利股份、双汇发展、中炬高新、梅花生物、五粮液、百润股份。6月组合为伊利股份、五粮液、兰州黄河、光明乳业，平均收益率为8%，跑赢行业3.07个百分点。
• 估值水平：食品饮料板块市盈率（TTM）为34.57倍，相对沪深300市盈率（TTM）17.88倍为2.28倍，行业估值震荡调整。
• 基金配置：基金对食品饮料行业的持仓比例进一步下降至0.8%，其中白酒和非白酒分别占比0.3%和0.5%。机构更偏好高成长性或有“新、炫”概念的标的。
• 行业动态：
  • 婴幼儿奶粉价格平稳，原奶价同比下滑近20%，对下游厂商利润形成支撑。
  • 猪肉价格小幅下跌，猪粮比5.84，表明猪价与粮价之间的关系趋于稳定。
  • 五粮液加快布局电商渠道，与京东等平台合作，推动线上销售增长。
  • 中国葡萄酒产业出现触底反弹迹象，中低端产品占比增加，行业结构优化。
  • 京东与泸州老窖合作推出定制酒，探索C2B模式，推动酒饮行业创新发展。

关键信息

• 重点数据：
  • 截至5月27日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.40元/公斤，同比下降17.1%。
  • 截至5月29日，国产婴幼儿奶粉零售价为164.31元/公斤，同比上涨2.27%，环比上涨0.08%。
  • 猪肉价格21.63元/公斤，环比下降0.46%；仔猪价格32.69元/公斤，环比下降0.73%；生猪价格14.54元/公斤，环比上涨0.35%；猪粮比5.84，环比下降0.34%。
• 重点公告：
  • 顺鑫农业与自然人史俊鹏设立种猪选育公司，完善种猪养殖体系。
  • 上海梅林拟与光明食品集团签订金融服务框架协议，优化财务管理。
• 重点事项提醒：
  • 多家食品饮料公司将在6月召开股东大会，包括龙大肉食、中国圣牧、原生态牧业、得利斯、天润乳业、加加食品、华润创业等。
• 投资建议：
  • 推荐关注伊利股份、光明乳业、双汇发展、五粮液等公司。
  • 强调“今世缘”作为转型看点，以及“低估值、高增长”的乳制品龙头。

行情回顾

• 行业行情：食品饮料板块整体上涨，但涨幅较小，排名靠后。
• 重点公司行情：涪陵榨菜、克明面业、承德露露涨幅领先，而部分公司表现不佳，显示板块内部存在分化。

结论

食品饮料行业在6月第一周表现稳健，虽然整体涨幅有限，但子行业均上涨，尤其是软饮料板块。分析师建议继续关注“大白马”企业的投资机会，尤其是伊利股份、光明乳业、双汇发展等低估值、高增长的龙头企业。同时，行业估值调整、基金持仓下降，反映出市场对价值股的偏好有所转变，但部分高成长性企业仍受青睐。行业整体处于震荡期，但仍有补涨空间。