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沥青期货早报总结（2026年7月28日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，分析了2026年7月28日沥青期货市场的主要走势及基本面情况。报告从供给、需求、成本、库存、价格走势等多个角度对市场进行了详细分析，为投资者提供了市场判断和操作建议。

一、供给端分析

• 沥青产量：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%。
• 检修损失量：本周检修损失量预估为133.9万吨，环比减少6.68%。
• 出货量：本周全国样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比增加0.779个百分点。

结论：炼厂近期排产有所增加，供应压力上升，预计下周供给压力将进一步加大。

二、需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为21.3%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为11%，环比持平，低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为8.8879%，环比增加0.08个百分点，低于历史平均水平。
  • 道路改性沥青开工率为24%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平。
  • 防水卷材开工率为26.5%，环比持平，低于历史平均水平。
• 表观消费量：当前表观消费量整体低迷，未达预期。

结论：需求端整体低迷，低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复不及预期。

三、成本端分析

• 加工利润：
  • 日度沥青加工利润为-320.26元/吨，环比增加63.20%。
  • 周度山东地炼延迟焦化利润为-380.8314元/吨，环比减少43.65%。
• 原油走势：原油价格走弱，短期内成本支撑减弱。

结论：沥青加工亏损有所增加，成本端支撑走弱。

四、库存情况

• 社会库存：71.3万吨，环比增加0.71%。
• 厂内库存：74.6万吨，环比增加3.61%。
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平。

结论：社会和厂内库存持续累库，港口库存维持稳定。

五、期货价格与基差

• 期货收盘价：09合约期价收于MA20上方，MA20向上。
• 基差：07月27日山东现货价为4380元/吨，09合约基差为240元/吨，现货升水期货。

结论：09合约期价处于MA20之上，基差为正，显示现货相对期货有支撑。

六、主力合约持仓与预期

• 主力持仓：净空，空减。
• 预期：沥青2609合约预计在4080-4200元/吨区间震荡。

结论：市场整体偏多，但需关注原油波动和政策落地情况。

七、主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 供需双弱，但有冬储需求支撑。
• 成本端原油波动主导市场走势。

主要风险点：

• 原油剧烈波动。
• 政策落地不及预期。
• 天气影响施工进度。

八、市场操作建议

• 利多因素：冬储需求启动、原油反弹、基建资金到位。
• 利空因素：需求季节性走弱、炼厂累库、原油回调。

建议：短期内沥青价格震荡为主，建议关注原油走势及政策变化，合理控制仓位。

九、图表与数据来源

• 图表：包括沥青期货价格走势、基差走势、价差分析、原油价格走势、裂解价差、比价走势、出口进口走势、下游开工情况、开工率、供需平衡表等。
• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。

十、免责声明

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