20230226-安信证券-有色金属行业周报_云南电解铝减产落地_国内需求复苏预期仍在_19页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2023年2月26日有色金属行业周报聚焦于国内外工业金属、能源金属、稀土、贵金属及稀有金属市场动态。整体来看，国际通胀水平坚挺，加息预期升温，美元指数走强压制金属价格，而国内经济复苏预期增强，带动部分金属需求改善，整体市场呈现震荡走势。

主要观点

工业金属

• 国际动态：美国1月PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期，强化了美联储加息预期，美元指数上行压制工业金属价格。
• 国内动态：2月LPR维持不变，企业融资成本持续下行，1月新增信贷数据“开门红”，显示企业融资意愿增强，房地产政策出台或推动工业金属需求复苏。
• 价格走势：LME铜、铝、锌价格分别下跌3.49%、2.01%、3.70%，而沪铜、沪铝、沪锌则分别上涨1.06%、0.57%、2.80%。
• 市场预期：多空交织下，预计工业金属维持震荡，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等公司。

铜

• 价格表现：LME铜收报8695美元/吨，下跌3.49%；沪铜收报69610元/吨，上涨1.06%。
• 供需分析：供给端海外去库至较低水平，国内政策利好推动消费缓慢复苏；但美元走强压制铜价，预计短期铜价承压。
• 市场展望：临近两会，或有经济刺激政策，铜需求或改善，建议关注相关企业。

铝

• 价格表现：LME铝收报2342美元/吨，下跌2.01%；沪铝收报18635元/吨，上涨0.57%。
• 减产落地：云南电解铝企业减产85万吨，约占国内运行产能2%，2月27日压减到位。
• 需求情况：3月传统旺季临近，铝加工板块开工率环比上升，但同比数据疲软。
• 市场展望：海外加息与国内需求博弈，预计铝价短期维持区间震荡。

锡

• 价格表现：LME锡收报25750美元/吨，下跌5.57%；沪锡收报212320元/吨，下跌2.36%。
• 供需分析：进口供应增加，但需求恢复缓慢，库存上行，短期锡价承压。
• 市场展望：建议关注锡业股份等公司。

锌

• 价格表现：LME锌收报3081美元/吨，上涨1.82%；沪锌收报22865元/吨，下跌1.61%。
• 供需分析：供给端湖南地区电价上行，部分冶炼厂利润下滑，存在减产预期；需求端市政、房建、基建项目陆续开工，企业库存压力减小。
• 市场展望：短期锌价或较为坚挺。

能源金属

• 锂：价格持续回落，电池级碳酸锂、氢氧化锂分别下跌7.3%、2.7%。下游需求恢复不及预期，锂盐厂库存高企，部分工厂计划检修或停产。
• 镍：电解镍价格下跌3.4%，硫酸镍上涨趋势放缓。三元企业恢复程度不足，硫酸镍转产动力不足，预计短期承压下行。
• 钴：电解钴价格小幅上涨1.7%，硫酸钴上涨1.3%。需求低迷，供给维持低位，部分贸易商行为推升短期价格。
• 市场展望：建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业等。

稀土

• 价格表现：氧化镨、氧化钕分别下跌0.72%、5.30%，氧化镨钕上涨0.29%。
• 供需分析：供给端多数稀土分离厂正常生产，部分金属厂开工率下滑；需求端磁材企业补库需求增加。
• 市场展望：预计稀土价格逐步止跌企稳，建议关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

贵金属

• 价格表现：COMEX黄金周五收报1818美元/盎司，下跌1.80%；COMEX白银收报20.74美元/盎司，下跌4.51%。
• 供需分析：美元指数上行，实际利率上升，压制贵金属价格。美国就业数据强劲，通胀数据超预期，强化加息预期。
• 市场展望：短期黄金承压，但若经济数据修复，金价或仍有上行动力，建议关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

关键信息

• 云南电解铝减产：涉及多家电解铝厂，预计新增减产85万吨，2月27日压减到位。
• 国内经济复苏：1月新增信贷数据“开门红”，房地产政策出台，推动工业金属需求。
• 美联储加息预期：PCE数据超预期，美元指数上行，压制工业金属价格。
• 宁德时代锂矿返利计划：面向理想、蔚来汽车、华为、极氪等战略客户，推动锂盐市场预期。
• 上海新能源车置换补贴：延续新能源车置换补贴政策，促进新能源汽车消费。
• 市场情绪：有色金属指数上涨1.73%，个股表现分化，部分公司如铂科新材、亚太科技、神火股份涨幅居前。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

建议关注公司

• 工业金属：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业
• 稀土：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土
• 贵金属：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金

行业评级

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上）
• 风险评级：A（正常风险）和B（较高风险）分别对应不同的波动预期

行业数据

• 有色金属指数：上涨1.73%
• 工业金属指数：上涨2.28%
• 锂矿指数：上涨0.33%
• 盐湖提锂指数：上涨0.08%
• 稀土指数：上涨1.85%
• 贵金属指数：上涨2.29%

图表信息

• 包括LME和SHFE铜、铝、锌、镍、锡等价格走势
• 工业金属库存变化
• 锂、镍、钴等能源金属价格及库存情况
• 美元指数、PCE数据、实际利率等宏观经济指标
• 各类金属报价及市场动态

总结

有色金属行业周报指出，国内外经济环境对金属价格影响显著，国际通胀坚挺与美元加息压制金属价格，而国内需求复苏预期增强，推动部分金属价格走强。整体市场呈现震荡格局，建议投资者关注供需变化及政策动向，同时注意宏观经济波动带来的风险。