20230226-国信期货-橡胶月报_需求向好_胶价有望震荡反弹_9页_1mb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

2023年2月26日发布的国信期货橡胶月报指出，短期内橡胶价格可能因需求改善而震荡反弹，中长期则有望在12500-14000元/吨区间震荡运行。报告分析了橡胶市场的供应、中游和下游情况，并结合宏观经济和政策预期对后市进行了展望。

主要观点

• 供应端：海外进入低产期，新胶水产量减少，成本驱动增强；国内橡胶社会库存充足，对价格形成压制。
• 需求端：元宵节后，轮胎企业开工率回升，订单交付集中，库存快速消耗，部分规格型号出现缺货，支撑胶价。
• 中长期预期：中国经济持续向好，内需拉动将成为重点，宏观预期向好，市场风险偏好升温，天然橡胶价格下跌空间有限，有望震荡反弹。
• 技术面：RU2305合约近期关注12500元/吨的支撑位，中长期维持震荡区间。

关键信息

一、行情回顾

• 节后胶价快速回调，回吐节前涨幅。
• 国内橡胶和轮胎成品库存偏高，对胶价短期形成压力。
• 3月份预计下游轮胎市场将继续向好，补库需求将支撑胶价。

二、产业结构分析

1. 上游

• 云南西双版纳地区11月底至12月初全面停割，2023年1月中旬起逐步恢复生产。
• 泰国因气温降低，2月原料产出减少，部分加工厂储备原料，支撑胶水收购价格。
• 全球橡胶产能仍处增产周期，但2020年后新增面积放缓，产能增长有限。
• 科特迪瓦2023年1月天然橡胶出口量同比增长14.7%，出口量增加主要得益于农民转向橡胶种植。

2. 中游

• 2022年12月中国天然橡胶进口66.5万吨，环比上涨7.94%，同比上涨30.64%。
• 2022年1-12月累计进口606.05万吨，同比增加12.78%。
• 2023年1月国内进口量可能因春节假期影响而出现同环比下滑。
• 上期所天然橡胶RU仓单库存总量为18.683万吨，青岛地区总库存75.34万吨，库存量环比上升。

3. 下游

• 2023年1月轮胎企业开工率提升，全钢胎开工负荷为68.54%，半钢胎开工负荷为73.96%。
• 2022年12月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降15.2%，全年产量下降5%。
• 2022年12月轮胎出口量同比增长1.1%，出口金额增长12.6%。
• 2023年1月重卡市场销售4.87万辆，环比下降10%，同比下降49%，连续21个月同比下降。
• 随着经济刺激政策的出台和市场信心恢复，重卡市场需求预计逐季好转，全年销量有望突破80万辆。

后市展望

• 供应端：海外低产期持续，国内库存充足，对胶价上涨形成压制。
• 需求端：轮胎企业开工率提升，订单交付集中，库存快速消耗，部分规格缺货支撑胶价。
• 中长期：中国经济持续向好，宏观预期向好，市场风险偏好升温，天然橡胶价格下跌空间有限，有望震荡反弹。
• 技术面：RU2305胶价近期关注12500元/吨支撑，中长期或维持在12500-14000元/吨区间。

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