20230427-宝城期货-锌月报_供需双强之下锌价难掩颓势_18页_1mb

锌月报分析总结

• 当前行情：锌价呈现下行趋势，3月底短暂冲高至23000美元/吨后回落，4月下旬跌破22000美元/吨，现处于21000美元/吨支撑位附近，呈现震荡偏弱运行。
• 宏观与基本面交织：锌价长线跌势明显，短线受风险偏好扰动；海外银行业缓和推动风险偏好回升，但对锌价提振有限。国内工业需求内强外弱，沪伦比值上升，显示内需支撑。全球锌矿供应趋紧，加工费下调压缩炼厂利润，但产量仍维持高位。
• 供需结构与库存：四月锌维持供需双强，但社库去化放缓，库存低位加剧供过于求压力。下游需求中镀锌、基建、家电表现分化，产量虽有增加但终端需求尚未完全释放。
• 价格展望：5月预计锌价宽幅震荡在20000-22000美元/吨，累库存风险叠加全球风险偏好下降，价格承压。建议关注正套策略，关注6-7月月差机会。
• 投资风险：全球衰退预期升温、库存累库超预期、矿端供给释放可能引发价格二次下跌。