20181126-东兴证券-基础化工行业2018年11月份第4期周报_油价大幅下跌_重点关注需求稳定_周期性弱的细分行业_38页_1mb

基础化工行业2018年11月份第4期周报总结

核心内容概述

2018年11月26日发布的《基础化工行业周报》指出，随着油价大幅下跌，基础化工行业面临原材料成本下降的利好，尤其对需求稳定、周期性弱的细分行业形成支撑。报告强调了维生素、磷化工及精细化工行业的投资机会，并对市场进行了回顾和分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 申万化工指数：上周下跌5.92%，跌幅较上证指数（-3.72%）更大。
• 东兴化工组合：上周下跌2.31%，表现优于行业指数，跌幅低于4.43个百分点。

2. 化工产品价格涨跌情况

• 涨幅居前：天然气（+10.23%）、氟化铝（+6.94%）、TDI（+6.85%）、萤石（+6.29%）、乙烯（+5.49%）。
• 跌幅居前：醋酸丁酯（-12.90%）、甘氨酸（-9.09%）、PX（-8.00%）、环氧丙烷（-7.33%）、聚丙烯（-7.14%）。

3. 细分行业分析

• 维生素行业：行业集中度高，成本弹性大，需求刚性，价格底部回暖。推荐兄弟科技，因其新增产能有望打开增长空间。
• 磷化工行业：受磷复肥会议影响，磷酸二铵率先涨价，景气向上。推荐司尔特和新洋丰，均为低估值磷肥龙头。
• 精细化工行业：受益于油价下跌，原材料成本降低，利润水平有望提升。推荐中旗股份，因其具有短、中、长期投资逻辑。

关键信息

1. 原油价格走势

• WTI原油：本周跌11.10%，收于50.39美元/桶。
• 布伦特原油：本周跌11.85%，收于59.09美元/桶。
• 原油供应增加：美国原油库存创新高，产量超越俄罗斯成为全球最大产油国，市场对供应过剩的担忧推动油价下跌。

2. 天然气价格

• 美国天然气期货价格持续上涨，主要受寒流影响，取暖需求激增。
• 天然气价格在全球范围内差异较大，对中国市场影响有限。

3. 化工产品价格波动

• 涨幅明显：天然气、氟化铝、TDI、萤石、乙烯等产品价格上涨，显示市场对部分产品需求稳定。
• 跌幅显著：醋酸丁酯、甘氨酸、PX、环氧丙烷、聚丙烯等产品价格下跌，主要受原油价格下跌及市场供需变化影响。

4. 个股表现

• 亚士创能：上周涨幅20.63%，因公司估值较低，上涨空间较大。
• 德美化工、美联新材、西陇科学、国际实业、川金诺：跌幅较大，主要受行业整体下行压力及公司基本面影响。

本周推荐股票组合

风险提示

• 环保力度低于预期：可能影响行业集中度和产品价格。
• 下游需求低于预期：可能导致产品价格下跌，影响企业盈利。

行业数据概览

总结

该周报指出，在油价大幅下跌的背景下，基础化工行业中的维生素、磷化工及精细化工等细分行业具备较强的抗跌能力，有望迎来利润提升。同时，报告推荐了具有增长潜力和低估值优势的个股，如兄弟科技、司尔特、新洋丰及中旗股份。此外，上周申万化工指数表现不佳，但东兴化工组合表现相对稳健，跌幅低于行业平均水平。整体来看，市场对原油供应增加和经济下行的担忧影响较大，但部分细分行业仍具投资价值。